产区现货库存压力仍需化解 郑糖后市不可过分乐观

近期，郑糖市场出现了小幅度的反弹，这主要得益于国内降准和糖协会议即将召开的提振。业内人士认为，此次糖协再度召开产销会议，其主要认为就澄清不利传闻，即使没有更多可以切实落地的扶持政策，提振市场信心的政策扶持倾向明显，但笔者认为郑糖在现货供应压力化解之前，仍然难有像样的反弹空间，后市不可太过于乐观。

炒作政策预期提振市场情绪

政策利多是郑糖低位反弹的主要支撑之一，也是前期下跌期间空头炒作的主要工具之一，但目前看本榨季甚至下榨季在内，还没有遇见到可以切实落实到位的政策改革落地的时机，所以目前政策的炒作更多是在心理预期方面。抛储是目前比较确定的在短期不可能实行的政策，在供给侧改革的引领下，抛储是有政策导向和现实意义的，是化解库容压力和资金压力的唯一方式，也是国家号召的方向，但中短期内无论是价格上，还是事件影响上都对行业有较大损害，而国家政策应该是与糖业发展的方向相一致的，并非逆向而行阻碍行业发展，所以本榨季剩余时间食糖抛储暂不具备条件。

中印政府会谈关于我国大量从印度低关税进口食糖的事件暂无新动向，截止目前两国相关领导和部门的会谈多限于国家层面的友好交流，不排除双方进一步就进口糖问题深入友好的再次交流。客观上讲，双方合作是有实际需求支撑的，我国需要进口糖弥补产需不足，印度需要出口糖化解增产压力，未来两国合作的前景比较乐观，但以上两次会谈并没有实质性政策落地，本榨季剩余时间可以从印度进口糖的可能性越来越低。长期看，印度本榨季实际可出口的总量也低于其计划的200万吨，预计仅有50万吨左右，主要阻碍就是国际糖价远低于国内，下榨季印度可出口的预期大幅增加至800万吨，如果价格空间出现，我国从印度大量进口低关税食糖的可能性将大幅提升，但一切合作的前提是中印边境和谐稳定，印度国内食品安全。直补政策一度成为空头的筹码，但纯属炒作阶段，直补政策目前仅仅处于相关部调研后阶段，虽然远期看，实行直补政策是有历史需求和现实可能的，是提高国家补贴效率，提高农民效益最有效的方式，但即使未来两年实现难度也是非常大的，对中短期的价格影响仅限于炒作层面。另外，最终是否实行直补政策还未有定论，直补、目标价格管理和甘蔗收购政策都是可选之一，现在谈直补还为时过早。