苹果涨完棉花开始大涨,至今已经有一个月的时间,虽然目前期价有所回调,但是市场依然看好其后市表现。业内人士普遍分析认为,2018/19年度棉花仍存在缺口。
苹果涨完棉花开始大涨,至今已经有一个月的时间,虽然目前期价有所回调,但是市场依然看好其后市表现。业内人士普遍分析认为,2018/19年度棉花仍存在缺口。
不过近期,随着中美之间的贸易战风云再起,并有愈演愈烈之势,市场对棉花后市的看法也出现了一些分歧。本文跳出了这种分歧,从中美贸易战依然有谈判缓和空间,以及全球经济仍有较强韧性两个角度,判断可预见未来,棉花需求端依然有较强韧性,短期看不到需求有断崖下跌的可能。
近日笔者发布了《跨越时空的对比:本轮郑棉大涨与2010/11年度那波存在本质差异》,除了从产业维度(供需缺口论)对比,还从流动性/通胀背景、主要经济体运行背景、美元背景三方面宏观要素进行对比,发现除了产业维度相同,其它三个维度完全不同,2018年5月棉花上涨过程中几乎完全不具备上述三个维度的宏观要素的支持,反倒是具备了导致2010/11棉花年度郑棉冲高之后大跌的反向力量的一些特征,其中提及本年度贸易争端会给全球经济带来压力;今日中美贸易战持续发酵,导致郑棉日盘跌停,但是从当下郑棉交易角度,如果郑棉夜盘再次进一步杀跌不建议再追空。
原因是:尽管当下宏观因素具备了2010/11棉花年度郑棉冲高之后大跌的反向力量的一些特征,但是必须要看到短期内尽管中美贸易战甚嚣尘上,但是全球整体经济当下依然有韧性,尤其美国内生性复苏依然强劲的背景下,全球棉纺需求出现断崖式萎缩可能性较小,也就是说短期而言看不到全球棉纺需求出现断崖式下行,对全球棉花价格依然具有有效支撑力,同时未来几个月是新棉重要生长期,在可预见未来需求端有韧性的背景下,期货价格对于供应端潜在扰动依然有较大弹性,因此从供需角度上看,随着郑棉价格的大幅走低,抗跌性也在加强,我们从以下几个方面进行论述:
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