未来各大油脂间的价差将持续扩大-第6页

农民种植油菜积极性受挫

国内停止收储菜籽后，菜籽收益减少，农民种植积极性下滑，菜籽产量、库存与库消比下降，去库存的效果明显。国内菜籽为非转基因，且长江中上游有食用浓香型菜油的习惯，分割了国内菜籽和加拿大转基因菜籽的消费市场。进口菜籽价格低廉，压榨的菜油与盘面较为接近，而国产浓香型菜油价格偏高。国内菜籽减产但压榨需求旺盛，再考虑到加拿大菜籽减产预期强烈，全球菜籽与菜油供应引发市场担忧情绪。

公开拍卖与定向销售的菜油，目前大部分已被消耗掉，相较于棕榈油，菜油溢价增强，菜油与棕榈油的价差有望进一步拉大。

综上所述，2018年上半年，油脂市场整体供应宽松，价格在底部徘徊，而下半年，东南亚棕榈油持续增产，进而导致全球油脂产量与库消比提升，油脂供应依然无虞。不过，全球大豆与菜籽库存和库消比下降、豆油累库速度放缓、菜油抛储结束，品种间的供需差异将促使价格走势分化。未来，菜油与棕榈油、豆油与棕榈油的价差将持续扩大。