就今年来看,全球范围内油脂产量与库消比是提升的,另外一方面全球棕榈油的产量有所增加,结果导致全球油脂市场供大于求,其价格则承压下降。
2018年,猪肉价格下跌,养殖持续亏损,饲料需求萎缩,豆粕销售放缓。现阶段,生猪产能过剩的问题很难明显改善。出栏体重和生育仔猪数量增加是猪肉市场供过于求的主因。与2015年同期相比,2018年生猪出栏体重增加6公斤。此外,能繁母猪的PSY(每年所能生育仔猪头数)水平也在提高,全国平均水平已到18头,规模猪场的PSY水平甚至已到20头。
豆粕需求下滑导致油厂开机率下降,豆油库存增速随之放缓,有利于豆油价格上涨。通常,豆油与豆粕价格呈现季节性规律,且二者走势相反。
按照季节性规律,豆粕库存高点出现在7月底8月初,随后进入消费旺季,豆粕库存逐步减少。在此期间,油厂采取挺粕抛油策略,油脂库存增加,油粕比下降。四季度,处于春节备货的油脂消费旺季,豆油库存逐渐减少,油厂采取挺油抛粕策略。
2018年,由于养殖亏损,豆粕销售不畅,其库存高点提前两个月出现,豆粕的库存变动比豆油的库存变动更能影响油厂的压榨节奏。在全球大豆库消比下降、豆粕库存高位时期,豆油价格更具上涨动能。
2018/2019年度,全球菜籽产量预计为7540万吨,消费量为7510万吨,产量与消费量较上年度分别增加1.52%和2.73%。同时,库消比为8.68%,低于上年度的8.89%,且低于近10个年度的均值10%。
2018/2019年度,全球菜油产量与消费量预计均为2950万吨,期末库存为355万吨,较2017/2018年度的370万吨减少4.78%,库消比为12.04%,处于近8个年度的最低水平,且库消比自2014/2015年度以来连续5个年度下降。
全球菜油库存下降,主要原因是我国停止收储菜油并持续抛售国储库存。我国菜油库存从2013/2014年度的400万吨下降到2018/2019年度的180万吨,降幅超过50%,而在此期间,全球其他国家的菜油库存变动不大,维持在150万—170万吨之间。
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