煤超疯再度来袭 但中期依然不改看空观点

煤超疯再度来袭，黑色眼看着要向下滑坡了，又被隔壁的动力煤硬生生拉了起来。

动力煤目前最大的问题是季节性的供需错配，沿海六大电厂日耗大幅攀升至76万吨，持续处于高消耗状态，但市场的供应却是无法即刻满足的，对于电厂的煤炭可用天数也是降到了安全线边际，这种时候相关部门还在会议上指导要求电厂不要高价抢购电煤，并在现有基础上降低5天左右的库存，以稳定煤炭市场平抑煤价，待价格回归合理区间后再补充库存。

这对于库存可用天数在15天以上的电厂是可行的，但是对于可用天数只有个位数字的一些电厂来说，完全没有下降的空间，仍旧需要买货补库。

再往后不仅仅是南方，全国都面临着气温升高，民用电需求将大概率继续维持下去，而煤炭主产区受到环保及安全生产的压力下，产量释放较为缓慢，市场价格有支撑，但短期上涨过快，期货接近平水，向上的空间在收敛。
今年煤炭价格波动越来越频繁，不再像去年动不动就单边的行情，双焦的暴力上涨除开受到动力煤的传导外，本身也受到低厂库的支撑，当前港口库存压力最大，上游焦化厂、下游钢厂环节的库存压力相对较低，并且库存还在持续下降当中。

河北地区高炉进一步复产，焦炭需求继续提升，焦炭日耗不断增加。供应方面，山东地区受上合峰会影响，部分企业进入限产状态，内蒙地区部分焦企面临环保复查、验收也小幅限产，“三不管”的华北地区因为利润的刺激开工率进一步增加，整体来看供应端短期受到明显抑制，需求上还有小幅上行的空间，所以看到价格借机开启反弹，同时对双焦的基差也是一轮修复的机会。

长期来看，双焦也难以脱离钢材的限制单独走出行情，加上本次上涨的驱动多是短期错配的扰动因素，可以看到供需两端的驱动力都会边际衰减，所以依然不改中期看空的观点。