金投网

货币政策恐收紧 债市短期并无趋势性上行机会

周一(5月21日),国债期货低开高走,全线收红,10年期债主力合约T1809涨0.28%,5年期债主力合约TF1809涨0.07%。银行间现券长端收益率明显下行,

货币政策恐收紧 债市短期并无趋势性上行机会

周一(5月21日),国债期货低开高走,全线收红,10年期债主力合约T1809涨0.28%,5年期债主力合约TF1809涨0.07%。银行间现券长端收益率明显下行,10年期国开活跃券180205收益率下行2.40bp报4.5175%,10年期国债活跃券180004收益率下行2.01bp报3.685%。

近期债券市场暂时止住跌势。由于税期因素消退,资金面较前期有所好转,加上未来一段时间无附息国债发行,利率债供给压力较小,市场出现反弹行情。目前对债市影响较大的因素是通胀预期与国内金融市场的开放程度。原油价格的持续上行未来必将传导至中下游行业,通胀一旦升温,货币政策收紧将是必然的选择。国内金融市场的开放会导致国内利率与国外利率的关联增强,美联储的持续加息将对国内有更大的影响,这对债市影响长期都是利空因素。拉长时间看,债市目前仍然没有趋势性上行的机会。

税期因素消退,资金面相对宽松。周一(5月21日),央行公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,5月21日不开展公开市场操作。5月11日无逆回购到期,连续两个交易日暂停公开市场操作,但上周央行公开市场累计净投放4100亿元。加上税期影响基本过去,资金面相对宽松,货币市场利率普遍下跌,债券市场情绪向好。但对于央行公开市场操作的态度仍需观察,本周央行公开市场有3200亿元逆回购到期。从央行的公告看,本周资金净回笼是大概率事件。

国内通胀压力已经显现,货币政策收紧可能性增加。今年最令市场意外的是原油价格的走高。布伦特原油自年初的每桶60多美元涨至每桶80美元,涨幅20%,且仍在上涨中。国际能源署(IEA)称,石油输出国组织(OPEC)的商业原油库存降至三年最低水平,并且2014年以来首次低于五年均值水准。原油价格大幅上涨,带来国内成品油六次调价。原油是工业生产中非常重要的生产要素,若价格持续上涨,会导致大多数企业生产成本提升。为维持一定的利润率,企业必然调高最终产品价格,这就是原油上涨对中下游企业的传导作用。如果物价全面上涨,一旦通胀成立,央行货币政策必然收紧以控制通胀,美联储加息的逻辑也是基于此。从这方面看,国内央行收紧货币政策的可能性越来越高。

国内金融市场开放程度提高,美联储加息对国内利率影响作用变大。当前国内金融市场开放的程度在不断加深,国内利率市场化程度也接近完成。美联储加息对国内利率影响的路径是通过汇率实现的。当美债收益率走高时,将吸引外部资金流入美国,美元升值,人民币相对贬值。为了防止资本流出,央行将不得不收紧货币政策,提高市场利率,从而完成传导过程。根据蒙代尔的三元悖论,本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性不能同时实现,最多只能同时满足两个目标,而放弃另外一个目标。

美债收益率频创新高,或对国内利率有一定影响。上周,衡量消费者和企业融资成本的关键指标基准10年期美国国债收益率升破3.1%,是近七年来的最高收盘水平。根据研究机构Bianco Research的分析,今年以来美国10年期国债收益率已经超过了七大主要发达市场,是2000年6月以来首次。美国国债收益率的上升也驱动投资者重返美元,近期美元强势侧面印证了这一判断。美元强势将会对其他国家货币造成打击,导致资本从一些新兴市场流出。目前已经有数个新兴市场货币发生快速贬值,这些国家的央行也不得不大幅提高利率来稳定市场。

整体来看,目前市场流动性相对宽松,加上未来两周无国债发行计划,一定程度上改善市场流动性,对债市有一定提振作用,导致了市场近期的反弹。但是从大的环境来看,原油的持续走高必将传导至中下游行业,一旦物价全面上涨,通胀压力将倒逼央行收紧货币政策。随着国内金融市场开放程度的不断提高,美联储的加息周期也会对国内货币政策产生一定影响。未来货币政策收紧的概率不断上升,债市短期并无趋势性上行机会。

编辑:落地成盒

相关推荐

后市美元有望走弱 国债有望止跌企稳
受美元走强以及利率上升的影响,国债期货价格承压下行。后市美元有望走弱,国债有望止跌企稳。
国债期货成债市新航标 业内呼吁尽快推进银行保险机构入市
国债期货成债市新航标 业内呼吁尽快推进银行保险机构入市
如果要问一位资深机构固定收益业务专家,在过去五年,有什么标志性金融工具给这个行业和市场带来深远影响,国债期货肯定是备选答案之一。
债市未来一段时间继续下行概率较大
债市未来一段时间继续下行概率较大
周一(5月14日),央行MLF完全等量续作并同步投放PSL,彰显态度仍中性,市场对此反应有限。国债期货偏弱整理,十年期债主力合约T1806收跌0.01%,五年期债主力合约TF1806跌0.05%。
短期内期债将在区间内调整 上下两难
短期内期债将在区间内调整 上下两难
上周国债期货继续回调,周一至周三连续下跌,周四公布的CPI数据不及预期,期债止跌回升,周五期债振荡收平。上周TF1806合约跌0.2%收于97.775,T1806合约跌0.71%收于94.1。
短期内期债将呈振荡走势
短期内期债将呈振荡走势
本周前两个交易日,十年期国债期货大幅下跌,五年期国债期货跌幅相对较小。这表明,在降准和资管新规双双落地、资金面相对宽松的情况下,当前期债的主导因素可能已经重新回到经济基本面上。

期货开户预约

加载中...加载中...

--
--
--

  CUM

-- -- --
--
--
--

  

-- -- --
螺纹钢
--
--
--

螺纹钢  

-- -- --
光大期货

光大期货光大期货有限公司(EBF)是全资控股公司,拥有国内全部期货交易所的会员席位。公司前身南都期货成立于1993年,是国内首批专业期货公司之一。公司自成立以来,经营稳健,管理规范,服务专业,资产优良,在业内享有着良好的声誉。 光大期货有限公司(EBF),致力于将服务网络覆盖每个地区,成为投资者的最佳选择,无论何时何地,都能提供投资者所需要的服务。其全力打造一流交易平台,交易结算系统采用上期技术CTP交易系统。公司执行严格的保证金封闭管理,开通所有经中国证监会授权银行的银期转帐业务,为投资者提供快捷、安全服务。 光大期货有限公司(EBF),秉承“专业服务,诚信经营,创造价值,追求卓越”的经营理念,依托经验丰富,专业高效的工作团队,始终把投资者的需求放在第一位,真诚为投资者正确做出每一项投资决策提供专业高效的服务。

网点 软件 开户
方正中期

方正中期方正中期期货有限公司是由方正证券绝对控股、北大方正集团间接控股的大型期货公司,注册资本2亿元人民币。目前,方正期货在全国设有南京、苏州、扬州、常州、岳阳、娄底、郴州、深圳等八家期货营业部,同时依托方正证券遍布全国近百家证券营业网点,为公司下一步的业务发展提供了广阔的市场空间。

网点 软件 开户
新湖期货

新湖期货新湖期货有限公司前身为浙江天地期货经纪有限公司,成立于1995年10月,现由新湖中宝股份有限公司(证券代码600208)控股。2008年1月经国家工商行政管理总局名称核准、中国证券监督管理委员会和浙江工商行政管理局审批,更名为新湖期货有限公司。注册资本金1.35亿元。

网点 软件 开户
国海良时

国海良时国海良时期货有限公司是经中国证监会核准、在国家工商部门登记注册的非银行金融机构。是郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所会员,可代理国内所有上市期货品种的交易。公司是中国期货业协会首届理事单位,是郑州商品交易所第一、三、四、五届理事单位。

网点 软件
免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

期货频道FUTURES.CNGOLD.ORG