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供应充裕需求转淡 玉米期货反弹势头恐难以持续

5月份以来,政府临储玉米抛售加码,向市场提供充裕货源,但玉米需求开始转淡,玉米期货目前的反弹势头恐难以持续,追高风险较大。

供应充裕需求转淡 玉米期货反弹势头恐难以持续

5月份以来,政府临储玉米抛售加码,向市场提供充裕货源,但玉米需求开始转淡,玉米期货目前的反弹势头恐难以持续,追高风险较大。

临储抛售增加玉米供应

为平抑玉米价格,满足市场需求,用市场化的手段引导农民调整种植结构,减少玉米播种面积,政府提前进行临储玉米抛售工作。由于需求较为旺盛,4月份玉米临储抛售成交价偏高,成交率高企。为进一步满足市场需求,自5月起政府将每周抛售量增加到800万吨这一抛售史上的新高水平。从近几周的实际成交情况看,成交均价有所下降,成交率有所走低。这说明连续的抛售向市场提供了充足的货源,玉米市场供应偏紧状况得到极大缓解。

目前来看,政府去库存决心较大,同时用市场化手段平抑玉米价格、优化种植结构的意图较为明显。后期延续目前抛售力度的概率较大,临储玉米抛售将成为玉米需求企业最稳定的货源渠道,在库存得到一定补充后,玉米需求企业有可能放慢临储玉米的接货步伐。后期政府玉米临储抛售成交率和成交价有望下降,从而拉低市场整体价格水平。

玉米流通和企业库存高企

由于去年我国玉米减产,市场看涨玉米心理较为强烈,不论是经销商还是需求企业均积极采购玉米,导致玉米库存不减反增。当玉米需求旺季来临时,玉米库存将大量被抛售,成为后期玉米价格上涨的阻碍。据统计,截至5月11日,北方四港玉米结转库存为345.6万吨,周环比增加13.2万吨,为今年2月底以来最高水平,同时为近3年来同期最高水平。截至5月11日,广东港口玉米库存为62.5万吨,周环比略降2.9万吨,但仍为近5年同期次高水平。另外,截至5月11日当周(第19周),纳入调查的110家玉米深加工企业玉米库存总量为764.14万吨,较前一周(第18周)的712.04万吨增加52.1万吨,增幅为7.32%。

玉米下游需求相对不旺

玉米需求主要包括玉米饲料需求和深加工需求。由于生猪价格持续下降,目前大部分地区猪粮比已经跌破盈亏平衡点,养殖利润处于负值,极大地挫伤了生猪养殖户的积极性,生猪存栏量继续下降,玉米的饲料消费难以走好。据监测,截至5月11日当周,全国生猪平均价格指数为9.66元/公斤,周环比上涨0.04元/公斤,但较去年同期的13.89元/公斤下跌30.5%。当周全国生猪头均亏损为188.4元,较去年同期的盈利水平下降578.5%。据农业部4月份生猪存栏信息,国内生猪存栏量环比下降0.8%,同比下降1.5%;能繁母猪环比下降1.4%,同比下降2.1%。

玉米深加工需求同样不容乐观。由于下游需求旺季不旺,加之玉米深加工收购政策结束,玉米深加工利润降低,玉米深加工企业面临着开工率下降局面。据调查,截至5月11日当周,国内玉米淀粉企业开机率为75.91%,周环比下降1.38%,已经连续三周低于去年同期水平。

综上所述,政府加码临储玉米抛售,平抑玉米市场价格意图明显。由于临储玉米库存依旧高企,政府调控能力仍强,而需求端不论是饲料需求还是深加工需求均不容乐观,加之玉米商业库存相对充足,玉米基本面偏空依旧。这波由短期利空出尽引起的反弹难以持久,操作上可尝试做空。

编辑:落地成盒

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