PTA上半年利润下滑 利润转向产业链下游

5月上旬，涤纶POY的理论生产利润突破800元/吨，涨至年内高点，而PX及PTA盈利水平跌至年内低点，纵观1-5月，pta产业链利润集中在下游涤纶之上。

中宇资讯统计，1月初生产利润为PX-342元/吨、pta+315元/吨、涤纶短纤293元/吨、涤丝POY+113元/吨，而5月上旬生产利润为PX-174元/吨(生产亏损幅度缩小)、pta+50元/吨(生产利润大幅减少)、涤纶短纤535元/吨(生产盈利大幅增加)、涤丝POY+815元/吨(生产盈利翻倍)。截止5月上旬，2018年1-5月份PX生产亏损为主，而pta生产利润下降84%、涤纶短纤生产盈利增加83%、涤丝POY生产利润增加621%，涤纶工厂可谓“数钱数到手抽筋”。

终端织机开工负荷90%，对涤纶刚性需求稳定，涤丝工厂仍有涨价挺市空间。而pta现货充足、MEG库存压力较大，pta、MEG市价上涨乏力，将利于涤纶维持较高生产利润。5月逸盛、福海创共计895万吨/年pta装置计划检修，缓解pta货多压力，中宇资讯预测pta将维持窄幅生产盈利。WTI原油涨至3年半内新高，中东问题加剧且6月OPEC会议可能继续延长原油减产时间，推测短期原油价格高位震荡，推涨石脑油价格，PX价涨乏力，中宇资讯认为短期PX维持生产亏损。

世界经济形势整体向好，原油高位震荡。中宇资讯预计5-6月pta产业链利润继续集中在下游涤纶之上，而产业链上游PX将维持生产亏损。