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后市国债价格有望延续反弹走势

受利率下行的影响,国债价格持续反弹。后市来看,国内经济下行压力加大,固收资产优势显现,国债价格有望延续反弹走势。

受利率下行的影响,国债价格持续反弹。后市来看,国内经济下行压力加大,固收资产优势显现,国债价格有望延续反弹走势。

后市国债价格有望延续反弹走势

国内经济表现仍需关注

受中美贸易摩擦和去杠杆的影响,国内经济数据的未来表现需要关注。国外方面,美国总统特朗普出于维护自身利益的考虑,开始提升中国出口商品的关税,这对国内对美出口产生了抑制作用。不仅如此,近期美国开始对中兴和华为进行调查,中美贸易摩擦存在升级的可能。美国是中国最大的贸易伙伴,中美贸易摩擦对于外需将会产生影响。海关总署公布的数据显示,3月国内的对外出口金额为1741.21亿美元,同比下滑2.7%,为近一年以来首次下滑。

目前来看,中美贸易问题对于国内出口的实质性影响还没有显现出来。随着这一事件的持续发展,国内的对外出口或会下滑,这对国内经济将会产生不利影响。国内方面,受监管升级以及市场情绪的影响,国内投资和需求也存在较大的压力。今年政府出台了一系列的监管措施针对非标业务,金融市场的场外业务受到较大的影响,市场的投资渠道变窄。此外,国内房地产税的征收方式公布,市场对于房地产征税的预期加强,这不利于房地产投资。特别是供给侧改革的红利逐渐释放之后,国内企业利润没有出现新的增长点,经济转型的阵痛开始逐渐显现出来。在这种情况下,国内经济下行压力将会加大,股市也出现了持续的下跌。

避险需求逐渐上升

经济下行压力加大不仅会影响资产的平均收益率,对于市场情绪也会产生一定的影响。一、对经济的担忧情绪降低了市场的风险偏好,资金开始追逐收益稳定的资产,直接反应就是近期股市出现了较大且持续的跌幅。在这种情况下,国债将会受到追捧。二、中美贸易摩擦以及地缘政治等因素,使市场的不确定性加大,部分资金开始进入国债市场进行避险,进一步推升了国债的价格。

为了对冲中美贸易摩擦的影响和缓解经济下行的压力,今年国内相继推出了定向降准、临时降准和置换降准。受此影响,国内的市场利率开始下行。笔者认为,利率的阶段性拐点将出现。随着市场无风险利率的下降,固收资产的优势将会逐渐显现,国债反弹具备坚实的基础。

受中美贸易摩擦以及去杠杆的影响,国内经济存在较大的下行压力,资本回报率下降,提升了国债的竞争力。此外,市场的担忧情绪加重,避险需求上升对国债需求进一步上升。近期利率下行,国债收益优势明显。综上所述,笔者认为国债的上涨逻辑清晰,后期有望延续反弹。操作上,建议以偏多思路为宜。

编辑:落地成盒

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