近期白糖期货超跌反弹 但反弹力度有限

近期白糖期货价格出现超跌反弹，但在基本面预期没有好转之前，糖价反弹的力度有限。悲观的基本面预期同时也反映在股票价格上，近日南宁糖业股价再度创出新低。

据4月23日海关最新信息显示，3月份中国进口食糖38万吨，环比增加36万吨，同比增加8万吨，基本符合市场预期。在1-2月进口连续创地量之后，进口配额开始陆续发放，3月份进口量恢复正常水平。由于市场已经对进口数据进行消化，价格不会因此而产生较大波动。但是因为市场情绪仍比较悲观，中间商不愿意囤糖，主动采购的积极性低，导致目前广西销售进度较往年落后。加上非贸易进口重新活跃以及进口加工糖集中上市，近期国内糖市供给压力不会小。

供给方面，现阶段国内糖市压力犹存。消费方面，由于市场缺乏利多题材，加上悲观情绪难以扭转，中间商与下游企业基本以随采随用为主，不愿意主动囤货，糖价难有大幅度反弹。

关于2018/19新榨季种植情况，笔者在4月份对广西多个蔗区进行了调研。南宁、来宾、崇左、上思地区均有春旱现象出现，或多或少已经影响到前期出苗的情况，尽管后期已有小雨补充，但出苗期受旱情影响已经出现。具体表现为株苗矮小，部分蔗苗叶子发黄，宿根断垄较多，至于后续情况的发展仍需进一步跟踪。柳州往北方向情况较好，没有干旱迹象，出苗期不受影响。柳州、崇左地区新植蔗不多，来宾蔗区新植蔗较多。宿根普遍出苗不理想，新植蔗则出苗情况较好。尽管有着上一榨季500元/吨的甘蔗收购价刺激，蔗农也愿意种植，但是可新增种植土地已较为有限，因此广西预估种植面积不会增加很多，处于略增或微增之间。广西蔗农护理积极，浇水、施肥较多。

同时，需要关注一个重要的现象是双高基地，由于双高基地普遍采用机械化收割。据基地工作人员反馈，机械化收割是一把双刃剑，在节省人力成本的同时对蔗苗和土地伤害极大，有可能会出现第一年增产，然后二年减产的情况。原因有三，第一，机械化收割后留下的蔗头较高，较高的蔗头造成分蘖和须根过多，分散养分，从而导致有效茎减少；第二，收割机碾压过后的土地比较结实，甘蔗不易出苗，这是导致近期大量宿根蔗区断垄较多的原因之一；第三、机械收割对甘蔗损耗严重，表现为留蔗头较多和夹杂物太多。这些因素都会影响产量。

假若是在维持去年天气状况不变前提下，预计2018/19榨季广西产量处于持平或略增之间，湛江持平或略减之间。假若2018年天气出现异常，例如干旱、台风、霜冻等自然灾害影响，在种植面积难有大规模变动的情况下，或不排除因自然因素影响而导致2018/19榨季出现减产的可能性。