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资管新规"落地" 预示资管行业将步入"统一监管时代"

金融机构资管新规出台,核心、宗旨、五大看点预示资管行业将步入“统一监管时代”

金融机构资管新规出台,核心、宗旨、五大看点预示资管行业将步入“统一监管时代”

资管新规“落地”

昨天晚间,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《意见》)正式发布。新规明确了资产管理业务不得承诺保本保收益,打破刚性兑付,过渡期延至2020年底。此举旨在规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,有效防控金融风险,更好地服务实体经济。

业内人士认为,随着金融资产新规的出台,百万亿资产的管理将步入“统一强监管时代”。

核心内容

⊙总体思路:资管产品设定统一的规则、标准

⊙核心要义:打破刚性兑付,不再承诺“保本保收益”

⊙合格投资者近3年年均收入不低于40万

⊙多只资管产品投同一资产不得超300亿元

⊙过渡期延至2020年底

资管行业将步入“统一强监管时代”

央行相关负责人表示,《意见》的总体思路是,按照资管产品的类型制定统一的监管标准,对同类资管业务作出一致性规定,实行公平的市场准入和监管,最大程度地消除监管套利空间,为资管业务健康发展创造良好的制度环境。从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类,分类,分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求。坚持产品和投资者匹配原则,加强投资者适当性管理,强化金融机构的勤勉尽责和信息披露义务。

资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托,对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

近年来,我国金融机构资管业务快速发展,规模不断攀升,截至2017年末,不考虑交叉持有因素,总规模已达百万亿元。同时,互联网企业、各类投资顾问公司等非金融机构开展资管业务也十分活跃。

央行有关负责人表示,资管业务在满足居民财富管理需求、增强金融机构盈利能力、优化社会融资结构等方面发挥了积极作用。但由于同类资管业务的监管规则和标准不一致,导致监管套利活动频繁,一些产品多层嵌套,风险底数不清,资金池模式蕴含流动性风险,刚性兑付普遍,在正规金融体系之外形成监管不足的影子银行,一定程度上干扰了宏观调控,加剧了风险的跨行业、跨市场传递。

对资管产品类型设定统一的监管规则和标准,是此次制定资管新规的总体思路,意味着中国资管市场统一监管的时代已经到来。

中国人民银行参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成表示,资管新规意义非常重大。投资必然与风险相关联,投资者进行投资首先要考虑风险与自身承受能力能否相匹配,资管新规实际上是对投资者最好的一种保护。

不得承诺保本保收益,打破刚性兑付

《意见》的另一大突破在于推动资管产品打破刚性兑付。相比于征求意见稿,《意见》在打破刚兑方面并无明显改动。不过,由于打破刚兑的前提是要对资管产品实现净值化管理,为此,《意见》要求资管产品投资的金融资产坚持公允价值计量原则,鼓励使用市值计量。

同时,允许符合以下条件之一的部分资产以摊余成本计量:一是产品封闭式运作,且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期;二是产品封闭式运作,且所投金融资产暂不具备活跃交易市场,或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值。

中国人民银行参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成表示,资管新规意义非常重大。投资必然与风险相关联,投资者进行投资首先要考虑风险与自身承受能力能否相匹配,资管新规实际上是对投资者最好的一种保护。

不得承诺保本保收益,打破刚性兑付

《意见》的另一大突破在于推动资管产品打破刚性兑付。相比于征求意见稿,《意见》在打破刚兑方面并无明显改动。不过,由于打破刚兑的前提是要对资管产品实现净值化管理,为此,《意见》要求资管产品投资的金融资产坚持公允价值计量原则,鼓励使用市值计量。

同时,允许符合以下条件之一的部分资产以摊余成本计量:一是产品封闭式运作,且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期;二是产品封闭式运作,且所投金融资产暂不具备活跃交易市场,或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值。

中信证券首席固定收益分析师明明称,可以判断的是,随着资管产品净值化管理的开启,不同风险偏好的投资者将会表现出各异的投资举措。对于低风险偏好投资者,其资产结构的变化有可能使得大量表外理财转入表内,虽然资金依然停留在银行体系内部,但是相应的业务成本收益比也将变得不经济,而高风险偏好投资者在理财的风险收益配比关系不再具有比较优势后也将有可能转向权益、房地产乃至海外资产配置之中。

业内人士指出,随着新规的落地,目前资管行业里一些商业模式将面临调整,比如类似资金池业务、通道业务等将逐渐弱化,同时,短期的金融产品会减少,长期净值型产品会增加,会对居民的投资习惯产生引导作用,使投资者更加注重长期、理性的投资,而非一味追求短期投机和高收益。

有学者认为,过渡期延长期的设置非常“接地气”,体现了高层对市场稳定的高度关注。这给了市场消化、适应的过程,有助于防范新规出台后市场过度波动。

编辑:落地成盒

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