市场大幅下行概率已经不大 等待震荡调整消化

上周，沪指累计跌近3%；深成指跌2.6%；创业板跌2.29%，连跌三周。道指上涨0.4%，标普500上涨0.5%，纳指上涨0.6%。大盘估值已回到16年初阶段，上周北上资金合计净流入金额151.66亿元，外资逆市入场迹象十分明显。市场大幅下行概率已经不大，贸易摩擦还将持续影响市场情绪，耐心等待市场震荡调整消化。

贰

黑色品种

观点：短期利好支撑钢价反弹，趋势反转仍需时日，焦炭限产力度进一步加大，或进入筑底阶段。

钢矿

昨日铁矿石市场小幅调整，现货市场观望情绪较浓。目前矿石供应充足，多地环保政策频发限制钢厂开工，下游采购谨慎，矿石高库存压力短期难以解，预计铁矿石市场或持续低位震荡。

近期需求端的好转及供应端的受限对螺纹价格构成支撑，本周是五一前的最后一周，下游有补库需求，短期内螺纹仍会延续震荡偏强的格局。但目前螺纹去库存的压力依然很大，而且后期环保整顿结束，产能有进一步释放的空间，当前螺纹的强势只是在供需短期利好和宏观消息刺激下的阶段性反弹，趋势反转仍需时日。

焦煤焦炭

目前焦炭价格弱势，焦企普遍进入亏损状态，主流焦企在钢厂打压和自身库存压力下计划进一步限产，同时在陕西环保事件曝光后，各地环保监管加强，双重作用下短期内供应收紧，对焦炭价格构成一定支撑。下游钢厂焦炭库存消化缓慢，采购谨慎，需求难以期待，加上焦煤价格的拖累，预计焦炭价格或在一小波降幅后进入筑底阶段。

近期焦炭走弱，焦企限产力度加大，采购积极性下降，焦煤价格受到打压，市场整体承压下行，后续在焦企处于亏损且焦煤供应充足的情况下，焦炭降价压力将逐渐向上传导，预计焦煤持续弱势运行。

叁

有色金属

观点：废铜供应偏紧对铜价格存支撑

本周关注重点是欧洲央行政策会议，欧洲央行推迟首次加息时间的可能性较高。特朗普政府愿意就关税问题在WTO争端解决机制下与中国进行磋商，叙利亚及朝鲜半岛等地缘政治方面紧张局势也逐步降温，市场风险情绪明显改善。基本面上，废铜供应端的偏紧的局面对铜价存在较强的支撑，需求端复苏也逐渐显现出来，为铜价回暖带来一定推动作用。短期铜价或仍以偏强震荡为主，51000一线备货为主。

肆

化工品种

原油

虽然叙利亚危机如预期已经提前被市场消化，但油价在OPEC组织释放的利好信号以及周度库存数据的支撑下，整体仍在高位偏强震荡。上周五的美国石油钻井平台数据是目前体现的一大压力，钻井平台数据继续增加，但从实际传导上来看，影响到实际供需的传导时间将在6个月以后。因此，综合来看，虽然叙利亚危机没有为油价进一步上涨提供支撑，但基本面数据以及二季度汽油需求的旺季到来也将在未来利多油价。

PTA

成本端油价的抬升是支撑pta上涨的一大利好因素，短期油价的高位震荡仍将继续在成本端给予pta一定的支撑。供需基本面来看，pta目前处于去库存的格局，供给上装置的检修在逐步兑现中，4月下旬到5月仍将有部分大装置进入检修周期，因此供给端收缩明显。下游聚酯需求的跟进情况尚可，因此，基于成本端及供需端的分析来看，pta整体基本面支撑仍在，对短期持偏乐观的态度。由于本周的大幅上涨，市场可能面临小幅回调，操作上前期多单逢高止盈后暂时观望，7-9正套继续关注。

伍

农产品

观点：国内大豆压榨情况向好，但贸易摩擦顾虑再度升温，今日市场情绪仍将继续影响国内豆类价格。

大豆

上周国内油厂开机率继续提升，各地油厂大豆压榨总量周度增幅6.99%至1805200吨，产能利用率为52.86%。在大豆集中到港、进口大豆库存继续小幅上升且利润良好的情况下，本周大豆压榨产能将继续释放。贸易摩擦方面，本周美国或将宣布对中国增列1000亿美元商品加征关税细节，此外传言商务部让油厂做好美豆加税准备。总的来说，市场对贸易摩擦的担忧加重，今日国内大豆类期市或将震荡上行。

市场消息：

1、最新报告，布交所将阿根廷大豆产量再次从前值4200万吨的预期调减250万吨，至3950万吨，将比去年5700万吨的产量减少1750万吨；美国农业部上周周度出口销售报告显示，2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少18.5%，上上周是减少18.2%。

陆

棉纺

观点：郑棉多空分歧严重；美棉利多因素强劲有逼仓风险

基本面分析：

供应方面本周传出南疆天气影响有限及埃及植棉面积增加两则次年度利空消息。需求端未见显著变化，纱布开机维持高位，同时库存走货显著。纱线库存目前已降低至同期较低水平。目前郑棉由于后市分歧明显，多方关注下游需求端变化以及棉花青黄不接窗口时期；空方则对于高库存及纯棉方面消费增加情况模糊为主要关注点，多空于15400左右一百点胶着。

驱动方面，周五由于浆粕进入进口反制清单日内盘面普涨，后由于该影响反映过度尾盘回调。从持仓及成交方面看，多数席位以日内短线为主，关注多头席位并未实质增仓。09合约盘面套保压力较之前期较为减轻，跌破15360可尝试轻仓短多。触及15465可尝试转空，至MA120止盈。