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铝市外热内冷原因何在 会成为今年有色金属涨幅之冠吗?

去年12月,伦铝连续半个多月的涨势一度令市场咋舌。现在,伦铝“战斗力”又一次升级,在短短五个交易日就完成了上一轮超10%的涨幅,并创下30年来的最大连续涨幅,直逼六年来高点。

铝市外热内冷原因何在 会成为今年有色金属涨幅之冠吗?

去年12月,伦连续半个多月的涨势一度令市场咋舌。现在,伦铝“战斗力”又一次升级,在短短五个交易日就完成了上一轮超10%的涨幅,并创下30年来的最大连续涨幅,直逼六年来高点。另一方面,国内沪铝期货市场虽然出现跟涨,但动力明显不足,连续出现高开低走走势,截至昨日收盘,沪铝主力合约报收14325元/吨。

铝市外热内冷原因何在?国际铝市能否重演钴市风云,成为今年有色金属涨幅之冠?

谁是伦铝暴涨推手

4月6日,美国财政部对金属大亨Oleg Deripaska及其控股的俄铝展开制裁。铝市供应格局突然生变。

LME和CME的Comex表示,他们不会接受来自俄罗斯富豪Oleg Deripaska掌管的United Co。 Rusal(俄铝)的金属。Rusal是全球第二大的铝生产商。日本、韩国等大宗商品贸易商也表示不再交易俄铝的铝产品。

“目前来看,俄铝的铝海外出口形势格外严峻,几乎被全面封锁。”东证期货铝分析师孙伟东告诉中国证券报记者,上述消息正是铝价上周开始大幅反弹的主要原因。

据了解,俄铝2017年电解铝产量为370.7万吨,是除了我国魏桥之外全球第二大原铝生产企业,占全球产量的5.8%。

孙伟东分析,从俄铝2017年四季度电解铝销售结构来看,45%出口至欧洲市场、19%出口亚洲、18%出口美洲、18%出口俄罗斯及独联体。“俄铝的本土原铝消化能力有限,绝大多数出口到海外。因此对俄铝的制裁,引发了市场对本已偏紧的全球原铝市场供给的进一步担忧。这直接造成了LME铝价的暴涨。”

“今年,在LME库存持续下降的大背景下,外盘铝供应偏紧大格局不变。无论是中美贸易摩擦,还是美国制裁俄铝事件,均导致美国当地铝现货升水持续上升。”永安期货有色金属分析师蒋欣诚表示,在俄铝被LME封杀后,欧洲面临150万吨缺口的实际问题,而这个缺口目前由于中国铝锭出口关税问题,并不能及时解决。投资者对国际铝市供应的担忧,从近日的涨势可见一斑。

沪铝偏弱背后

值得注意的是,近日虽然沪铝也随外盘上涨,但涨幅却相对有限,近几个交易日日内频频出现高开低走走势。

究其原因,孙伟东对中国证券报记者分析,主要是市场对俄铝的铝产品是否会流入中国存在担忧。

“由于俄铝具有水电优势,因此成本在全球范围内具有明显优势,约为12000元至12500元/吨左右,理论上俄铝有进入国内的可能性。”他说。

消息人士称,近期,在我国东北地区,已经出现了一些俄铝的铝锭报价。

“不过,国内原铝供应本就处于过剩时期,并且俄铝铝价与国内相比并不具有明显的竞争力。”孙伟东分析,总体来看,即便俄铝有部分原铝流入中国,也难以抵消其在全球范围内造成的供给减量,这对我国的铝出口是一大利好。因此无论从国际还是国内角度来看,俄铝制裁事件对铝价都是利多的。

从国内供需来看,蒋欣诚告诉中国证券报记者,二季度仍处在消费旺季,虽然目前库存下降幅度不太理想,但总体对二季度库存出现拐点预期不变,关键问题在于幅度。

就目前情况来看,他分析,供应方面,短期河南电解铝复产较慢,因为铝价弱,利润预期不好,现在河南大多电解铝厂趁此在上环保设备,以此来应对今年采暖季当地新政,即达到排放标准企业,采暖季只需限产10%。总体来看,河南地区复产将在5-6月份开始慢慢启动,暂时不会出现之前外界预期的高成本铝厂停产减产的情况。而全国电解铝新增产能方面,大多计划集中在5-6月份投放。所以二季度末供应压力不小。

消费方面,可以用旺季不旺来形容。“目前国内对美国方面的出口受到限制,特别是铝板带箔。虽然目前国内铝材订单较好,但同比增速下滑明显,储备订单量不及去年同期饱满。所以在旺季末端,可能会出现需求滑落明显的情况。”蒋欣诚说。

国内铝价二季度上涨概率大

多位接受中国证券报记者采访的业内人士表示,国内铝市短期可能呈现近强远弱格局。

“总体来看,供应在6月份开始面临压力,消费又无法使库存出现超预期的降幅,甚至在3季度还会有累库的风险。沪铝短期可能受国内去库叠加外盘铝短缺因素,有利好铝价,偏强一些,但是中期来看,国内铝价面临不小的压力。”蒋欣诚认为。

“我们预计二季度铝价大概率是上涨的。”孙伟东分析,首先,铝价在成本线附近运行,处于相对底部。其次,尽管有部分新增产能以及采暖季复产产能在二季度投放,但受到去年供给侧改革的影响,今年二季度原铝供给量同比预计仍有所减少。

“而从需求来看,二季度是铝下游需求的旺季,因此我们预计,随着下游企业的订单以及开工逐渐回暖,会造成铝锭库存的下降。根据我们测算,二季度库存降幅可能达到20万吨至40万吨。铝价也会随着库存的企稳、下降而获得上行动能。”孙伟东说。

从铝价走势对相关股票投资的影响来看,孙伟东分析,对于铝行业来说,股票表现与期货价格走势具有很高的关联度。我们对二季度铝价看好,因此预计在此期间与铝相关的股票也会有较好的表现。尤其可以关注今年有新增电解铝产能投产的上市企业,以及具有深加工能力的下游铝材企业。

“不过投资者需要注意的是,从今年全年来看,铝行业总体可能仍处于供需平衡的状态,因此铝价全年涨幅预计有限。”他说。

永安期货 LME 编辑:落地成盒

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