商品期货收盘走势分化 黑色走弱有色上涨

周三商品期货市场走势分化，截至收盘，焦炭跌2.5%，焦煤、锰硅、热卷、豆粕、PVC跌逾1%，郑煤、螺纹、铁矿、橡胶、沪锡、菜粕、硅铁、郑醇、白糖等下跌。原油、鸡蛋、沪镍、沥青涨逾1%，沪锌、玻璃、沪金、沪银、沪铜、沪铝、塑料、沪铅等上涨。

原油价格上行压力大

从基本面来看，方正中期期货分析师隋晓影表示，当前原油市场处于消费淡季，炼厂检修较多，原油加工需求下降。此外，OECD及美国原油库存在经历持续下滑后近期有重新累积迹象，且美国原油产量增势明显，钻井数量持续增长意味着上游投资仍很活跃。而国内无论是主营炼厂还是地方炼厂因检修开工水平均有所下滑，原油加工需求不及前期。

对于后市，瑞达期货分析师张锡莹表示，金融市场风险偏好情绪迅速升温，利好原油价格走势。不过从技术面来看，1809合约经过大幅反弹，企稳于400元/桶关口，但上方面临反抽416-418元/桶区域压力，短线国内原油期价有望呈现震荡走势。建议关注美国能源署的月度能源展望报告以及美国石油协会公布的原油库存数据变化对油价的指引作用。

福能期货研究员叶泽颖表示，虽然OPEC3月减产数量表现良好，地缘风险或带来原油供应中断，美国原油库存下降，库存拐点或已随夏季出行旺季临近，但美国原油产量、原油活跃钻机数均出现大幅攀升，不利于油价走升。总的来说，短期国际油市整体偏空，油价上行压力较大，预计将维持高位盘整为主。后市密切关注地缘事件带来的断供可能、宏观情绪对原油价格的影响以及美国原油库存及产量等数据的变化。

贸易摩擦助燃豆类行情

3月底USDA种植意向及季度库存报告如约而至，美农户种豆意愿顺理成章而又“意外”低于坊间预估。与此同时，中国提关税、降增值税强化本土竞争优势，加之阿根廷大豆产区缺墒炒作的“翘尾”影响，内盘豆粕、豆油走出一波轮动飙升行情。接下来，随着贸易争端对市场情绪的影响被稀释，豆类运行终将回归自身供需主导。

美豆农种植意愿下滑。3月底USDA种植意向报告及季度库存报告背离市场预期。根据种植意向报告，2018年美豆种植面积8898.2万英亩，远低于此前分析机构预估均值9105.6万英亩，甚至较上年度实际种植面积9014.2万英亩偏低。而在此之前，调查显示美豆种植效益较玉米偏好，坊间对于农户扩种美豆达成共识，认为2018年美豆种植面积将首度超过玉米，刷新35年的纪录。多数机构预估今年美豆播种面积将超过9100万英亩，略高于上年，且高于USDA3月供需报告预估的9000万英亩。USDA种植意向报告令市场大跌眼镜。

2016年美豆出口量占全球的四成，中国大豆进口量占全球的六成以上。美豆出口的六成流入中国，而中国进口的四成源自美国。无论从中美双方严重的贸易依存度，还是从全球豆类市场极高的融合度考虑，中美在豆类市场共同维系这一密切的贸易纽带实为对双方最有利的立场。

阿根廷墒情未见缓解。长达五个月的阿根廷干旱诱发的大豆缺墒炒作伴随收割季的到来尘埃落定。考虑到阿根廷中部旱情持续，处于鼓粒晚期的大豆可能进一步减产，罗萨里奥谷物交易所大幅下调阿根廷大豆产量至4000万吨。接下来，随着美豆迎来播种期，美豆天气炒作亦将接棒南美，建议投资者关注南美大豆的销售进展及北半球天气情况，操作上以波段性做多思路对待，急涨之后谨防回调。