弱需求仍是市场主旋律 沪胶将继续负重前行

3月，由于需求迟迟未启动，供需错配导致国内市场去库存预期落空，沪胶主力1805合约一周内连续跌破12000元/吨和11000元 /吨两个重要支撑位。4月，工业品价格季节性走弱，加上基本面毫无亮点，预计沪胶仍将偏弱运行。

产量步入上升通道

4月，雨季到来，东南亚主产国进入割胶季，天胶产量步入上升通道。尽管近期泰国频频出招，旨在削弱天胶生产，但市场普遍认为其炒作大于行动，并不能产生实质影响。1季度，泰国、印尼执行了限产政策，虽然没有达到预定目标，但出口确有明显缓和。限产政策通常短期利多而长期利空：由于仅限制工厂出口而不要求胶农停割，限产本质只是将库存囤积在国内，延后释放。4月限产结束，由于政策原因，前期未能出口的库存将集中流向市场。

此外，国内套利商混合胶库存流通性逐渐好转，大量库存开始涌入现货市场，增加市场供应。尽管多数套利商已经移仓至1809合约等待期现价差的最终回归，但仍有部分为避免后期出现踩踏，已经在1805合约上解仓，也就是在期货市场买入平仓的同时在现货市场上卖出库存。

轮胎厂接货意愿差

在“金三银四”的传统旺季，公路货运指数却下降到近6年来的同期最低水平，这除了反映市场上车比货多的窘况外，还有两个更深层的含义：其一，货运量少代表卡车胎替换频率下降，而替换胎市场是天胶最重要的下游；其二，货车多意味着重卡市场严重饱和，重卡销售前景堪忧，配套胎市场亦不景气。轮胎需求不振，但生产成本在辅料价格的持续走高中不断抬升，轮胎厂利润被挤压。在有限的现金流下，出于买涨不买跌的心理，轮胎厂更愿意囤积辅料。此外，众所周知，国内天胶库存庞大，轮胎厂不必担心供应短缺，进行天胶备货的必要性不高。总之，轮胎厂对天胶多采取随用随买的策略，接货意愿较差。