期债后期仍有较大回落风险 建议逢高沽空-第2页

此外，欧洲央行在3月8日的利率决议中维持三大利率不变，并调整了有关资产购买的措辞，去掉了“如果展望恶化，将增加购债规模或持续期限”的表述。此外，欧央行将2018年GDP增速预期由2.3%上调至2.4%，但将2019年通胀预期从1.5%下调至1.4%，且预计今年通胀将在1.5%徘徊。尽管欧元区经济持续向好，但当前偏弱的通胀仍然是货币政策正常化的掣肘。

料3月通胀回落

2月CPI同比增长2.9%，大幅高于前值1.5%，“春节效应”是主要原因。一方面，春节错月致使2月的同比基数较低；另一方面，春节期间食品和出行价格攀升导致物价环比上涨。剔除“错月”影响后，1—2月平均来看，CPI同比上涨2.2%。春节过后，蔬菜和猪肉价格已见明显降幅，预计3月CPI同比将有所回落。2月PPI同比延续下滑至3.7%，前值4.3%。春节期间生产活动减少导致终端需求下降，叠加2月以来国际原油价格回落，两者共同导致生产资料价格同比回落，是2月PPI同比进一步回落的主要原因。节后陆续复工，但考虑到特朗普贸易保护政策可能会影响出口，进而压制钢铝价格。叠加较低的翘尾因素，不排除3月PPI同比进一步下滑的可能。总体看，3月通胀大概率回落，短期内或仍对期债起到一定的支撑作用。但从长期来看，今年大概率仍是温和通胀。

综上，当前基本面并未对期债回升形成强有力的支撑。整体看，后期仍有较多的风险因素，追涨应谨慎，建议逢高做空。TF1806合约关注96.87点顶部压制，96.03点底部支撑；T1806合约关注93.75点顶部压制，92.28点底部支撑。