期债后期仍有较大回落风险 建议逢高沽空

春节过后，央行大量净投放，导致流动性相对宽松。此时，恰逢经济数据公布的真空期，叠加下调银行拨备率以及海外避险情绪高涨，于是市场做多情绪升温，国债期货主力合约振荡上行。但结合当前各项基本面因素，本轮反弹大概率为阶段性的，并非趋势性的拐点，后期仍有较大的回落风险，建议逢高做空。

金融数据持续增长

2月新增人民币贷款8393亿元，同比少增3307亿元，主因是春节长假导致新增各项贷款规模明显减少。1—2月累计新增人民币贷款3.74万亿元，同比多增5407亿元，表明前两个月的信贷增长情况良好，经济依然向好。

2月新增社会融资规模11700亿元，同比多增792.28亿元。1—2月累计新增社融42303亿元，同比少增5575.22亿元，主要是由于新增表外融资规模下降，表明当前资产由表外转表内在持续推进，融资结构继续改善。2月M2同比8.8%，前值8.6%；M1同比8.5%，前值15%。受春节假期影响，企业和政府存款均同比大幅减少，导致M1出现明显下滑。但1—2月累计来看，人民币存款依然有较为明显的增长。

整体来看，2月金融数据受春节假期的影响较大，但从今年前两个月的数据来看，各项金融数据仍持续增长，结构继续改善，表明当前经济向好。长期来看，期债仍受压制。

美联储加息基本无虞

美国2月非农就业人口大幅增加31.3万人，失业率也连续五个月维持在4.1%的低位，当前美国劳动力市场表现强劲。但2月私人部门平均薪资仅增长0.15%，在一定程度上或压制对通胀的预期。周二晚间将公布2月CPI数据，若继续维持在2%的目标水平以上，在3月22日的利率决议中，美联储加息基本无虞。