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期限价差回到正常水平 短期期债持续反弹空间有限

春节后受央行连续大额公开市场操作影响,短期资金利率维持低位,市场资金面超预期宽松。银监会下调商业银行拨备覆盖率和贷款拨备率,利好债券市场,加上债券市场供给压力较小,一级市场需求旺盛,而且持续贴水的国债期货价格也有一定修复需求,多重利好因素带动债市情绪回暖,国债期货价格逐步企稳反弹。

春节后受央行连续大额公开市场操作影响,短期资金利率维持低位,市场资金面超预期宽松。银监会下调商业银行拨备覆盖率和贷款拨备率,利好债券市场,加上债券市场供给压力较小,一级市场需求旺盛,而且持续贴水的国债期货价格也有一定修复需求,多重利好因素带动债市情绪回暖,国债期货价格逐步企稳反弹。不过在2月出口数据大幅超预期情况下,期债冲高回落,持续反弹受阻。

央行连续多日进行大额公开市场操作,净投放5000亿元,有效对冲了“临时准备金动用安排”到期影响。此外,央行完全对冲到期的1055亿元MLF资金,短期资金利率维持低位,市场资金面超预期宽松。预计央行将继续实施稳健中性的货币政策,健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架,仍会依靠公开市场操作、MLF和PSL等政策工具来保持市场流动性合理稳定。

期限价差回到正常水平 短期期债持续反弹空间有限

政府工作报告中GDP和CPI预期目标与上年持平,但删除了“在实际工作中争取更好结果”的描述,淡化了经济增长目标,并下调了财政赤字率水平,不再提M2和社会融资规模余额的增速目标,只提及要合理增长,积极财政的力度有所下降。2月进出口总值2万亿元,增长17.2%,其中出口1.11万亿元,增长36.2%,创自2015年2月以来的最高纪录,一方面受春节效应影响,另一方面也说明海外经济需求良好,但随着贸易保护主义再起,出口持续性有待观察。受财政支持力度减弱影响,而房地产和基建投资增速面临高位回落,预计2018年国内经济仍面临一定下行压力,未来经济增长的新动力将来自制造业和产业升级,经济将由高速增长阶段转向高质量发展阶段。

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编辑:渔樵问答

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