原本“两会”期间信息繁杂,而资管新规料公布在即,央行持续暂停公开市场操作暗示中性基调,市场多空交织债市窄幅波动;但午后受银监会拟下调商业银行贷款损失准备监管要求消息刺激,债市打破盘整格局,国债期货大幅收涨,现券收益率加速下行。
市场资金面方面,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,3月6日不开展公开市场操作;当日无逆回购到期,因此无资金投放也无回笼,但无碍短期总体宽松态势。交易员称,本月有两笔MLF到期,美联储也将在下旬公布议息决定,后者与“两会”结束时间较为接近,加之季末MPA考核因素,即使是存款类机构也不敢掉以轻心。
近日债市利好不断,李克强总理所作的2018年政府工作报告中提出,中国2018年CPI涨幅目标3%左右,2018年GDP增长目标为6.5%左右,财政赤字率一直控制在3%以内,货币政策保持稳健中性。
天风固收点评认为,就宏观经济目标设定而言,高质量发展的开局年明显围绕民生工作在展开,突出了就业目标的重要性,从稳定就业的角度来看,中央在经济增速上面的诉求并不强烈。与此对应,财政政策和货币政策目标设定都相对“保守”,债券市场可以希望的“政策红利”不多,关键仍需静待基本面演化。
中金固收团队表示,经济增速弱化会形成基本面利好,但在金融防风险和去杠杆的过程中,债券的配置需求也会受到抑制,预计二季度供给开始释放的情况下,债券收益率可能还会小幅回升但幅度可控;但全年来看,随着经济增速和货币增速的放缓,基本面利好最终也会作用于债市,下半年债券收益率可能会再度回落。
在1月的全社会债务数据综述中,安信固定收益团队指出“对于债券而言,在滞胀的中后期随着融资需求主动下降,长端利率债收益率会触顶回落。目前来看,我们认为债市确定性走牛需要两个条件,一是实体部门融资需求的持续回落,二是金融机构去杠杆接近尾声;目前来看,第一个条件已经具备,第二个条件具备的曙光已经出现。”
3月安信金工团队的大类资产配置均给出减配权益、增配债券的建议。
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