为何通胀飙升没有助推金价

黄金是全球出现混乱时期的安全投资，那为什么今年的黄金市场会如此平静？

这是一个比较困难的问题。股市最近的一次修正从1月26日开始，当时作为避险资产的黄金价格飙升至1354美元。截至当前，黄金价格在1322美元附近，下跌2.3%。

黄金表现如此低迷令人感到奇怪，因为股市抛售是由于通胀担忧所引发的，而通胀是被大多数投资者视为黄金走高的推动力之一。

State Street Global Advisors的黄金策略主管George Milling-Stanley认为：“这并不排除黄金作为避风港的角色。对于我来说，一个安全的避风港并不会随着其它资产的下滑而飙升。通常情况下，每当股票被大量抛售时，黄金一般会随之下挫，然后反弹。”

实际上，黄金市场有几个影响因素，通胀和美元只是其中两个。

CFRAETF和共同基金研究部主任Todd Rosenbluth不相信通胀是金价上涨的推动力，并指出黄金和通胀之间甚至还存在轻微的负相关关系。

“持有黄金的最佳环境是美元、通胀和利率同步下降。”Rosenbluth在给投资者的一份报告中写道。在股市修正时期，通胀会上升，美元和利率则会下降。

鉴于1.5万亿美元的减税可能刺激已经增长的经济，导致工资和价格开始上涨，通胀担忧仅仅在今年增加。贸易战的前景也加剧了通膨担忧，因为关税将会提高进口价格。

黄金市场也有两个基本面影响因素，包括新兴市场需求增加和产能有限。珠宝需求大概占到黄金总需求的三分之二，其中大部分来自于新兴市场。但是不可能每次需求上升时，矿业公司都能挖掘出一个新的金矿。

Milling-Stanley表示：“虽然金矿公司希望看到产量增加，但是他们现在几乎都不能维持当前的生产水平了。金矿开采量在2014年达到顶峰，并且在可预见的未来可能会下降。”

Efficient Frontier Advisors联合创始人William Bernstein指出，黄金是抵御经济灾难的良好对冲工具。例如在2008年金融危机时期，黄金价格飙升。投资者在投资组合中配置黄金，比如5%的比例，可以帮助投资者对冲长期风险。