春节后PTA或有继续冲高的动力

2017年第四季度PTA价格振荡上行，主力1805合约从5000元/吨回到5500元/吨以上，今年继续上行至5796元/吨。不过，近期原油价格下跌，pta库存增长，春节临近下游需求也在减弱，pta调整压力增大，期价或继续回落。

原料价格下跌

国际油价连续下跌，美原油价格已经从66美元/桶以上的高位回落至60美元/桶附近，来自原油端的风险增加。伊朗宣布，计划未来4年将原油日产能提高约70万桶至470万桶，若能与国际公司就其所经营的四个油田的发展达成协议，产量增幅可能达100万桶。美国EIA上周三发布的报告显示，美原油产量攀升至1025.1万桶/日，为单周纪录高位，主要是页岩油的产量大增。另外，市场进入淡季，炼厂开始检修，原油再度进入累库周期。EIA数据显示，截至2月2日，美原油库存增加190万桶。从资金面来看，原油的基金净多处于历史高位，一旦下跌引发抛售，盘面可能受到比较大的冲击。

目前原油价格在60美元/桶附近，已经从高位下跌近10%，石脑油表现相对较弱，跌幅超10%，但是PX表现坚挺，主要与国内需求向好及3—5月亚洲地区PX装置轮流检修的预期有关。作为pta的直接原料，PX坚挺的表现也为pta提供了支撑，部分缓冲了来自上游原油市场的利空。目前PX与石脑油的价差较2017年年底扩大了100美元/吨，PX的加工利润已经非常丰厚，后期如果原料价格继续走弱，那么PX料跟跌。因此，原料端有继续走弱的风险。