节前镍价或继续走弱 长期向好趋势不变

近期，供应与消费端并未给镍价带来上涨动力，但国内库存持续低位，同时LME市场库存近期也呈现出明显的下滑态势，加上美元走弱推动镍价突破前高。随着需求季节性走弱，加之避险情绪发酵，镍价将进入阶段性调整阶段。

避险情绪发酵

周一，美国道琼斯工业指数大跌4.6%，连续两日的下跌引起投资者恐慌。美国强劲的经济数据叠加原油上涨，推动美国国债利率上涨及通胀预期增强，美债10年期收益率已上破2.7%的关键压力位，利率冲击对股市估值带来压力。但是如此快速的暴跌更多还是美国养老基金与风险平价策略基金等抛售股票所致。而且美国很多是程序化交易，一旦触发指令会大规模操作，加大市场的波动性。从商品及外汇市场表现来看，风险外溢还是有限。但需要注意的是，美股抛售潮可能还未结束，一旦预期加强，避险情绪会拖累风险资产价格，镍金融属性较强，或会首先被波及。

目前美元指数出现技术性反弹，会对美元定价的大宗商品构成拖累。近期，镍价处于外强内弱格局，国内更多是跟随性行情，外盘支撑甚至推涨国内镍价，一旦外盘镍价走弱，国内镍价反而会受拖累。不过，中期依然维持弱势美元的观点，这依然会对镍价带来支撑。

国内镍铁产量大增

数据显示，国内1月镍铁产量为159.05万实物吨，同比增幅105%，环保因素对于镍铁的生产影响较小，受影响较大的山东地区镍铁企业开工率已经回归到正常水平。南方地区尤其是江苏地区镍铁企业开工率大幅增加，全国镍铁生产企业开工率为43%，这是该数据自2015年7月以来的最高值。