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pta市场进入累库存周期 下跌空间有限

截止2018年2月2日14:02,集金期货通行情数据显示,pta主力合约行情信息:最新价:5678,涨跌:-12,涨跌幅:-0.21%,总手:359114手,开盘价:5670,最高价:5706,最低价:5654。

一、2月2日郑商所PTA主力行情:

截止2018年2月2日14:02,集金期货通行情数据显示,pta主力合约行情信息:最新价:5678,涨跌:-12,涨跌幅:-0.21%,总手:359114手,开盘价:5670,最高价:5706,最低价:5654。

二、pta期货主力合约行情走势图:

pta市场进入累库存周期 下跌空间有限

集金期货通pta期货主力分时图

pta市场进入累库存周期 下跌空间有限

集金期货通郑商所pta期货行情报价

三、pta现货基本消息面:

当前pta社会实物库存处在60万吨的历史低位,逸盛系近400万吨和桐昆老线150万吨装置在春季有停车检修计划,加之聚酯企业实际检修量可能低于计划量,预计春节前后pta或季节性累库50万吨至110万吨附近。由于整体库存水平不高,库存消费比更是处在历史中等偏低水平,因此对pta价格和现金流的打压作用有限。

自去年四季度以来,国际油价受自身供需面好转以及弱势美元提振上行,截至2018年1月底,国际油价上涨30%,抬升了包括芳烃产业链在内的化工品价格重心。其间石脑油和PX价格利润重心走高53美元/吨,对应pta成本端提升280元/吨。但因人民币自去年10月开启单边升值趋势,汇率升值降低了PX进口成本,进而拖累pta生产成本重心下滑近270元/吨。石脑油到PX原料端供需改善对pta成本端的利好,基本被人民币汇率升值形成的成本端下降抵消,pta成本端抬升来自于原油上涨的推动。

2018年国际原油市场供需再平衡步伐稳步推进,炼化的产能扩张低谷期也给予石脑油到PX端的供需阶段性改善提供了良好时间窗口,预计pta原料价格重心将继续缓慢上移,而人民币汇率经过连续升值后面临美联储加息时间窗口临近的贬值压力,对pta成本端亦有一定支撑。

去年11—12月,远东石化以及翔鹭石化相继重启,桐昆石化新建的220万吨装置也于今年元旦前后开车运行,pta装置开工率提升至77.4%的年内高位水平。近期逸盛海南200万吨pta装置检修已重启,桐昆220万吨装置停车检修1个月,上海金山石化以及仪征石化累计100万吨装置计划2月上旬重启,春节前后pta装置开工率将提升至80%以上的三年多新高,pta供应量将大幅增加。

从需求端来看,今年春节前后聚酯企业有近900万吨产能有停车检修计划,截至1月底聚酯企业开工率从高位下滑6个百分点至84%水平,2月中旬前后,聚酯企业开工率将下滑至74%左右的年内低位水平,对应的pta刚性消费量也会明显减少,pta市场将结束长达9个月的去库存周期,进入春节前后的季节性累库存周期中。考虑到当前pta社会实物库存处在60万吨的历史低位,逸盛系近400万吨和桐昆老线150万吨装置在春季有停车检修计划,以及聚酯企业实际检修量可能低于计划量,预计春节前后pta或季节性累库50万吨至110万吨附近。由于整体库存水平不高,库存消费比更是处在历史中等偏低水平,因此对pta价格和现金流的打压作用有限。

四、热门机构pta期货2月2日走势简评

西南期货:

pta:上一交易日pta05震荡整理为主。上游原油与PX近期高位整理,一季度pta成本端来看在5500-5600元附近支撑较强;pta 现货价格小幅回落,加工费在 700 附近,现货较期货 05 贴水收窄至 20 附近;下游聚酯利润近期回落、开工继续下行,聚酯产销近期平淡、库存低位缓慢回升;目前整体 pta 行业开工维持高位且聚酯装置春节季节性停车降负、一季度累库较为确定,近期的装置故障对市场积极影响,整体而言对 pta 上半年供应可能造成额外损失约 10-30 万吨;预计一季度 pta 累库量在 50-55 万吨附近、若潜在计划检修装置如期执行累库量可能远低于市场多数预期(多数预期大致在 55-75 万吨)。短期大装置意外故障与需求淡季及成本端的高位调整压力产生反向驱动、pta 价格或高位震荡为主,中长期我们维持 pta 价格可能进入牛市阶段的判断;操作上,03 和 05 多单适量增持、参考目标 6000 附近、止损参考 5500 附近。

东吴期货:

自去年底远东、翔鹭以及桐昆石化累计600万吨pta产能装置开车后,市场对这些装置的供应压力担忧情绪加重,但从实际情况来看,pta在2019年年底之前为产能投放真空期,供应压力远小于2011—2015年pta年均25%的产能扩张增速压力,且聚酯企业在2016年下半年景气反转后迎来新一轮产能扩张周期,pta中长周期供需格局明显改善。就中短周期而言,不少pta大型装置在2016—2017年长期高负荷运行,2018年春季会迎来新一轮的停车检修操作,且春节后下游聚酯企业也会陆续开车复工,终端需求在春季仍有一波旺季小高峰,pta中期内将维持供需紧平衡格局。

总体来看,近期金融监管措施实质性落地,情绪及资金面扰动对大宗商品带来负面冲击;pta市场进入累库存周期,供需结构性宽松;原油、PX连续大涨后存在回落需求,拖累pta价格下行。中期来看,由于pta装置春季检修以及终端春季需求旺季预期的提振,pta期货下跌空间有限。

五、pta期货热门推荐

相关推荐:

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pta期货行情 

pta期货交割流程 

什么是pta期货 

pta期货交割 

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