期货市场操纵行为：行政不法or刑事犯罪

近日，我国首例操纵商品期货合约价格刑事案件终于落下帷幕，并作为典型案例由证监会予以公布。操纵市场行为，再次成为人们热议的话题。

证券期货交易市场是买卖证券期货的场所，以公平交易原则为核心，其主要参与者为证券期货的投资人，其他各方参与人的职责则在于辅助投资者进行与完成交易，其自身不属于证券期货交易活动的独立参加者。而操纵市场行为一直以来是证监会严厉打击的重点，就是因为其违背了市场自由竞争和公平交易的原则，通过利用自身所具有的优势，吸引普通证券期货投资人参与交易，从而对其合法投资财产造成侵害，进而产生巨大的损失，严重损害了投资人的合法权益。

本文拟通过我国有关案例，对其中涉及的法律问题进行分析说明，以起到普及有关法律知识，提示证券期货从业主体及投资人的作用。

案例

经查，2014年11月至12月期间，国内某贸易商X化工材料有限公司时任总经理W，利用X公司大肆囤积甲醇现货，不断强化其优势地位及对甲醇价格的定价能力和影响力。

同时，为使该类产品现货市场价格符合预期，确保多头套保持仓顺利进入交割月份，W集中资金约4亿元，利用其先后控制的40多个期货账户连续交易某产品合约，持续强化其持仓优势，买持仓占比从30%升至最高的70%，最高持仓多达20000手(其中套保持仓10000手，投机持仓10000手)，投机持仓超过交易所规定持仓限额(500手)约26倍，是同期买仓持仓第二名客户持仓额(439手)的62倍，是卖仓持仓第一名客户持仓额(3010手)的9倍，持仓优势显着。上述行为导致某产品合约价格异常波动，某产品合约价格走势与原油近月合约及某产品合约价格出现了明显背离。

结算后，被告人W因资金链断裂，无力追加期货保证金，当晚夜盘开市后，期货公司按照规定对其实施强行平仓，合约价格大幅下跌，并引发市场恐慌性抛盘。由于短时间内价格大幅下挫，部分多头中小投资者难以及时平仓，导致多个客户穿仓，穿仓金额高达1.77亿元，涉及13家期货公司。