多重因素干扰 2018国债期货价格创新低

从2017年年初开始，国债期货到期收益率的步步走高压低了国债期货的价格，进入2018年后，在金融业监管从严、经济企稳向好和海外因素的共同干扰下，国债期货更是连创新低。

今年3月到期的10年期国债期货合约是市场中最为活跃的交易品种，进入2018年后，该合约先是在首个交易日跌破93元，而后又在上周一跌破92元，上周累计跌幅达到0.83%，最低91.43元的价格创下了10年期国债期货合约上市以来的新低。5年期国债期货价格同样走低，1803合约上周最低95.57元，为2014年12月以来的新低。

良好基本面打压期债

上周四，国家统计局公布的数据显示，我国2017年全年GDP同比增长6.9%，这不仅高于市场预期的增速6.8%和2016年6.7%的增速，而且更是比政府工作报告增长6.5%的目标高0.4个百分点。2017年四季度GDP增长6.8%，预期6.7%，增速与三季度持平。2017年12月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，略好于预期6.1%，高于前值6.1%；2017年全年规模以上工业增加值比上年增长6.6%；2017年全国固定资产投资累计同比增长7.20%，与预期和前值持平。

中信证券债权分析师明明认为，2017年经济增速超预期是债市收益率持续上行的主要推动力量，全年GDP实际增速6.9%大幅高于政府工作报告中6.5%的目标，不仅是经济的韧性的体现，也是供给侧改革改善经济增长质量，进而推动数量增长的原因。经济结构改善的过程中，第三产业增速持续高增长支撑了总体增速，而第二产业与第一产业之间，在“三去一降一补”的大环境下，利润分配轮动为经济增速托底，价格在其中发挥了决定性的作用。