上涨行情基本终结 玻璃期货走势偏弱

近期，玻璃期货价格走势偏弱，自2017年10月开始的上涨行情基本终结。沙河市场库存积压问题短期无法缓解，春节假期前，玻璃现货价格下行压力较大。

前期的利好因素发酵完毕

2017年10月以来玻璃价格上涨的核心逻辑是减产和期货补贴水。

然而，短期内沙河没有任何生产线停产的计划，未来玻璃产能因为政策因素停产的概率也很小。沙河鑫利玻璃厂至今未减停产，可见政策端也不再是绝对的刚性停产，而是愿意给企业留下改造的空间。最近，其他地区申请排污许可证的情况也反映出这种倾向。部分企业在申请排污许可证的过程中，程序和各类手续存在瑕疵，也不用停产，整改后就可以正常进行排污许可证申请。当前的现货价格水平和期货价格水平已经足够反映此前的减产效应。

之前，玻璃1805合约最高贴水幅度达到170元/吨，随着期货价格的反弹和现货价格的下降，目前的期货价格基本平水现货价格。

沙河现货价格持续下滑

元旦以后，沙河市场玻璃价格持续下滑，出厂价也开始松动。最近一周，沙河主流厂家的各个规格产品出现了50—80元/吨不等的下跌。与此同时，沙河厂家库存上涨至6.6万架，达到2017年年初以来的最高位。元旦以后的出货率一直维持在50%，而离春节后的复工尚有两个月的时间，这种出货和库存状况意味着厂家销售不畅。

沙河厂家在2017年9月初有过一次库存大幅增加的经历。当时，贸易商看好旺季行情，但最终需求跟不上，贸易商和厂家的库存都出现积压，以至于他们不得不降价销售。在玻璃消费旺季，贸易商和厂家的库存同时累积，这种情况是很少见的。经过1个月的消化，到2017年10月中旬，贸易商库存才恢复到正常水平，但厂家库存已经增加至6.7万架的高位。