白糖市场未来可以大方向做多？

近一个月以来，郑糖在打到成本一线的反弹之后又再度掉入冰窟。为什么白糖如此羸弱？回顾整个2017年，全球市场一直在说17/18制糖年开始全球糖市将转为供应过剩。而郑糖价格也从尖峰大幅滑落，近期全国大部分地区遭遇了雨雪天气，桂北地区在近几天也出现了零下的气温，那么是不是说未来可以大方向做多呢？

在这里我们暂且将全球糖价抛在一边，我们只看国内，在两次抛储后正式进入17/18榨季以来市场关注的几个焦点。

焦点一，最终产量到底有多少？11月初的全国产销工作会议上，糖协给出的全国产量预估是1020万吨，这在当时引起不小的轰动，因为此前市场普遍预估的产量在1040左右。广西地区的估产低于此前预期的主要原因是尽管今年甘蔗整体长势是历年来最好的，但是该地区的甘蔗含糖量下降。由于11月降雨较多，使得广西地区整体开榨进度推迟，这也使得糖价在进入12月之前一直保持相对稳定。而在12月下旬广西、云南地区均遭受了霜冻天气，不过由于气温没有低于零度，对甘蔗的影响较小，但是断断续续的降雨天气给甘蔗砍运造成了较大影响。而近期强冷空气又袭击广西，桂北地区甚至出现零下的情况，这又是一次对广西甘蔗的考验。1月的天气将决定17/18制糖年的最终产量，不过由于此前糖协的预估已经打了预防针，因此除非有明显减产否则产量的小幅波动可能难以延阻下跌的滚滚浪头。

焦点二，2018年进口量会有几何？从12月份开始，市场对进口许可证的发放存在诸多猜测。市场上的版本有很多，流传最广的是2018年配额外许可证可能发放190万吨，最终国家批准的量我们不得而知，但是从市场的口风来看，由于此前新的配额外关税的实施以及许可证的收紧使得去年加工厂的日子很难过，今年可能会适当增加配额外进口维护加工厂利益。从今年的5月22日开始配额外的进口关税将会由原来的95%下调到90%，而配额外许可证也必然有所增加（尽管不一定会达到190万吨之多），进口量回到300万吨之上已是板上钉钉。

焦点三，旺季就能反弹？每年的春节之前1-2个月是白糖传统的消费旺季。糖价在持续下跌的情况下，市场一度寄希望于消费旺季带动上涨。12月以来，广西地区集团主动调价，以期望能够销售更多的糖，但是却起到相反的效果，即便是到了元旦以后，产区销量也不是很稳定，整个市场被看空的氛围笼罩。从12月广西产销数据我们可以看到，整个12月销量仅为54.2万吨，同比减少15万吨，不仅如此，产销率仅为49.56%，同比下滑了7.8个百分点。旺季不旺的情况再度出现，使得糖价即便遇到低温雨雪天气也没有因此形成反弹。

我们再回到盘面上，当前糖价已经处于近3个月以来的新低，前期低点可能会因此存在一定支撑，而产区的极端天气可能使得糖价在短期有一定的反弹，但是日线均线系统已然从12月下旬开始再度形成了空头排列，而周线级别的半年线由支撑转为压制会使得这种反弹收到的抵抗非常之强大。那么我们不禁要问，这股北风能够吹起白糖吗？

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