国债期货短期仍将震荡偏弱

【盘面】周四，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.250点，下跌0.04%，国债期货T1803收报92.465点，下跌0.15%。

【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨4.00bp至3.8800，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨1.75bp至3.9325。

【资金面】周四，央行未进行公开市场操作，单日净回笼1300亿，银行间7天回购利率下跌2.92bp至2.7010，资金面有所宽松。

【消息面】周三，央行302号文重拳规范债券代持、设限正逆回购。债券代持的规范使得中小银行流动性管理成本上升，减少对债券的持有力度，对国债期货形成压力。

周四，2017年12月财新中国服务业PMI跃升至53.9，较11月上升了2个百分点，创近三年半最高。虽然与统计局数据不同，但仍表明经济有韧性，对国债期货形成压力。

【操作策略】近期宽松的资金面对国债期货价格有所支撑，但受央行连续回落资金和央行规范债券代持的影响，国债期货价格承压。总体来看，国债期货短期震荡偏弱。建议空单轻持。TF1803合约止损96.400，T1803合约止损92.800。

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