短期内焦炭期价难以摆脱振荡格局-第2页

基差处于高位

研究供需关系的目的在于判断当前市场是否存在趋势性的驱动力，当市场不存在明显的驱动力时，我们应该关注估值变化可能带来的机会。对于焦炭来说，判断其估值高低可以参考的指标有两个：螺/焦比值和期现价差。回顾历史走势可以发现，2017年10月末，螺/焦比值上升至近一年高位，即焦炭估值偏低，这与前面提到的供需关系变化一起促成了焦炭行情的上涨，而当前螺/焦比值处于历史常见区间。不过，从期现关系来看，当前焦炭1805合约较现货价格处于深度贴水状态，基差处于高位，这意味着焦炭期价估值相对偏低，下方存在支撑。

因此，总结而言，当前焦炭市场处于供需双缩格局，库存增减不一，而估值处于相对低位，市场缺乏明显的驱动力，短期内焦炭期价难以摆脱振荡格局。