黑色系大跌为哪般？暴涨暴跌的背后蕴含着什么问题？-第2页

回归到商品价格的本质，其价格摆动映射的是产业链上下游利益的动态平衡。以工业品为例，铜铝铅锌、橡胶化工，下游需求基本以规模化的终端制造业为主，企业产品利润对原料价格成本的敏感度往往比较高，当原材料或中间产品价格涨幅过大会对真实需求产生抑制作用，一旦下游承载不了过高原料成本并拒绝接受(如2011年初多家轮胎企业集体血书控诉天然橡胶价格过高)，表明产业链利益链条出现了断裂，对应原料价格将会崩塌，反过来亦如此，2015年底螺纹单斤不如白菜价。对于钢材而言，工业材的价格需求弹性比较大，卷板对应工程机械和制造业、冷轧对应汽车，需求同比和环比变化对价格的影响比较大，预计明年需求难以维持今年增速；螺纹对应房地产和基建，价格需求弹性相对较低，地产和基建的总量变化对螺纹价格的影响更大，这是一个慢变量，渐变到衰变需要时间，但不会缺席。

今年以来，螺纹期现基差的矛盾，即宏观预期与微观现实的矛盾冲突达到无以复加的地步，预期差的反复修正造成钢价的大幅波动，进一步影响甚至放大了铁矿焦炭等原料价格的摆动。这也意味着，投资者赚的是博弈的钱，而非趋势的钱。最后引用一句话来总结，至于极重而不可复加，则其势必反趋于轻。

（原文标题：黑色大跌为哪般？ 摘自：叶燕武随笔 作者：未知）