黑色系大跌为哪般？暴涨暴跌的背后蕴含着什么问题？

昨日商品市场哀鸿遍野，特别是黑色系焦炭跌停8%沦为重灾区，从铁矿、双焦、螺纹热卷、到硅铁锰硅，习惯性暴涨暴跌的背后到底蕴含着什么问题？

通常意义上讲期货市场的功能是价格发现。从个人有限的理解能力，商品期货定价分为三个维度，第一个是商品自身供需矛盾的边际变化，第二个是商品相关政策和流动性的驱动，第三个是商品期货合约交割机制的多空博弈，这点在螺纹钢1710和1801合约上演绎的淋漓尽致。从供需来看，今年钢铁去产能的重大成果无疑是灭了地条钢，加之电炉基数低，进而造成螺纹供需出现缺口时新增供应迟迟跟不上，以至于11月中旬“2+26”限产实施以来(据说工地未按预期全停)规格短缺现象更为凸显，各大钢厂因此乘势涨价(近半月以来水泥价格亦是一飞冲天)，螺纹现货价格重回上一轮经济刺激09-10年的高点5000元/吨，秒杀热卷等价冷轧(正常冷轧-螺纹价差600元左右)，甚至出现了金刚钻不如金刚螺的调侃和5000元只是价值回归的论调，不由得让人想起4000点是牛市起点。

横向比较其他商品，有色似乎梦已碎，供给侧去落后产能的初心在电解铝上扑朔迷离，还好政策及时调整，否则对电解铝行业的损伤将不敢想象，曾有卖方高喊铝价2万不是梦，不知现如今在何方；原油学习中国供给侧好榜样，近几年全球原油需求增速维持在1%左右，主产国今年联合减产有成效，WTI价格从40-50美元/桶区间上了台阶，期限结构转变，库存压力疏解，后续看美国页岩油的边际供应弹性，进一步假设价格再上一个区间，散状的多头联盟是否依然坚固有待检验；农产品如豆类、油脂、棉花等供需矛盾小，加之天公亦作美，价格自然波澜不惊，做多着实需要勇气；就在全商品市场讲供给侧故事之际，唯有一个品种天然橡胶逆时尚，新增供应源源不断流入国内压力山大，就连一场仓库之火也只是打了个水漂。换句话说，除了黑色，其余寂落。