锌锭库存的变动将成多空博弈的核心

金投期货网（http://futures.cngold.org/）04月27日讯，期货最新消息：一、近期锌锭被作为空头配置

近期基本金属普跌，锌锭跌幅居首，说明锌锭成为资金作为空头配置的品种，我们认为有这几方面的原因：首先受到了整体市场情绪的影响，以螺纹钢、铁矿石为代表的黑色商品的下跌，使市场情绪转为负面，尤其在本周中国宏观经济数据密切发布后，超出预期的GDP增速并未对盘面形成任何提振，更显示出了市场情绪和对未来预期的悲观态度。其次，不少资金对锌精矿供应将在长期逐步改善这一长期因素开始布局，使得一些长期的因素往往在短期就在价格上体现出来；再次，锌锭的下游消费在三、四月份同比回落，低于市场预期，下游镀锌产成品库存同比回升，最后，锌的绝对价格处于近年来的高位，16年的反弹幅度在基本金属中居首，下方想象空间巨大，因此在市场情绪切换、长期支撑因素弱化的背景下，容易成为资金作为空头配置的标的，锌价的跌幅也比其它金属更为猛烈。

二、短期基本面并未显著恶化

我们认为短期锌价有一定超跌的迹象，锌的基本面并没有非常显著的恶化。锌精矿方面，海外的确是有矿山在逐渐复产，产量在陆续增加，但这其实已经在此前市场的预期之中。我们认为今年海外矿山的增量预计在50万吨左右，国内矿山的增量预计在30万吨左右，这应该是一个并不保守的估计。然而在这样的估计之下，全球锌精矿的供应缺口仍然存在。换句话讲，今年冶炼企业的原料库存依然会比较紧张，不大可能会出现原料库存显著增加的状况，而一些本身就比较缺矿的地区对于锌精矿的采购还是会延续偏紧的格局。虽然最近进口矿的加工费略有回升，但这更多是冶炼企业与矿山博弈的结果。