商品期权上市初期,不少投资者在期权交易中还存在不少的误区,主要有以下方面:买最便宜的期权,不可以卖出期权,波动率对期权价格影响不大。
金投期货网(http://futures.cngold.org/)04月26日讯,期货最新消息:商品期权上市初期,不少投资者在期权交易中还存在不少的误区,主要有以下方面:
误区一:买最便宜的期权
在投教活动中,“买入期权最大损失仅为权利金”的说法给投资者吃了一颗“定心丸”,他们大都认同买入期权风险相对有限,愿意花更少的钱去博一把,而对于价格高一点的期权则望而却步。但事实上,这种只买便宜期权的策略盈利概率比较小。在方向性看涨(看跌)策略中,因预期标的期货价格上涨(下跌)而买入看涨(看跌期权),企图待其价格上涨(下跌)后获取差价的策略固然没错,但还需根据情况选择不同风险参数Delta值的绝对值(下称Delta)对应的期权合约。
小幅看涨看跌方向性策略应买入Delta值较大的期权合约。
同一标的期权合约,行权价格越低的期权Delta值就越小,即该期权合约价格对标的合约价格小幅变动反应越迟钝,同时廉价的虚值期权成交不活跃,对冲成本就显得十分昂贵。
如4月21日开盘后,某投资者在m1707当天最高点2864时买入一手m1707-p-2600合约,在m1707下跌至2850点时,该期权合约仅从2元上涨至2.5元,尽管有25%的涨幅,但考虑对冲成本,当天了结这笔交易必亏无疑。而Delta较大的m1707-p-2850合约,在这段下跌中从45元上涨至54元,获利更容易。
另一方面,4月21日m1709开盘后下跌与m1707大致相同。对比m1709-p-2600和m1709-p-2850两个较为活跃的期权合约,同样是Delta较大的m1709-p-2850更符合投资者买入该期权的获利预期。
实际上,买入深度虚值的期权只适合大涨大跌行情。
因深度虚值期权的Delta原本较小,但随着标的期货价格朝着有利方向变化,其成为浅虚值状态后Delta大增。也就是说,深度虚值期权只有其虚值状态改变时,其对标的价格的变化才逐渐敏感起来。又因深度虚值期权十分便宜,才可能在标的物大涨大跌中实现翻倍涨幅。
4月20日白糖期权上市第二天,某投资者以27元买入了一手SR709P6400合约。接下来SR1709自6800点上方大跌至6660点附近,其期权价格已上涨至47元左右。与此同时,深度虚值期权SR709P6300也有类似涨幅。
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