2月,连豆油期货跌破6800元/吨支撑后持续下跌,目前已跌至6600元/吨,这是2016年10月油脂板块集体上涨行情的区间突破位置。截至目前,豆油期货由2016年12月中旬录得的7364元/吨最高点跌至近期低点6616元/吨,已跌去748元/吨,跌幅达10%。
3月后终端消费开始显现
春节过后,油厂开机率一直不断提高,上周周环比再增4%。同时,油脂需求处于淡季,油厂走货缓慢,日均提货量一直低于正常水平,导致油厂豆油库存持续累积,豆油商业库存再度回到110万吨之上,同比处于近6年来最高水平。不过,2月底至4月,主要地区部分油厂因检修、停气、环保等因素计划停机检修,未来几周油厂开机率预计逐步下降。
从季节性消费数据来看,一般春节过后,表观消费量有明显的恢复迹象,并且持续走高。进入3月后,豆油终端消费也将开始体现,部分地区由于油厂停机问题,还可能加大备货量。供应端缩减,消费端好转,后期豆油库存增速将明显放缓,甚至出现下降。
根据以上分析,笔者认为,豆油主力1705合约在6600远/吨的支撑较强,前期空单可考虑获利离场,激进投资者可尝试逢低短多参与反弹。另外,考虑到近月合约库存压力,豆油1709合约或更强,可继续参与空1705合约多1709合约的反向套利操作。
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