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什么是期货

期货就是一种合约,一种将来必须履行的合约,而不是具体的货物。

一.期货是什么

期货就是一种合约,一种将来必须履行的合约,而不是具体的货物。合约的内容是同一的,标准化的,唯有合约的价格会因各种市场因素的变化而发生大小不同的波动。
    
这个合约对应的“货物”称为标的物,通俗地讲,期货要炒得那个“货物”就是标的物,它是以合约符号来体现的。例如:CU0902,是一个期货合约符号,表示2009年2月交割的和约,标的物是电解

期货合约都是由交易所统一制定的,有固定的规格。

二.期货交易就是赚取差价

期货交易实际上就是对这种“合约符号”的买卖,是广大期货参与者,看中了期货合约的价格将来可能会产生巨大差价,依据各自的判断,进而博取利润的交易行为。从大部分交易目的来看,也就是投机赚取“差价”。
    
另外说明一点,现在成交的期货合约价格,是大家预期这个合约将来的价格(一般几个月后),所以它不一定等于今天的现货价。

三.期货交易的基本特征:“以小博大”
  
期货交易的基本特征就在于可以用较少的资金进行大宗交易。
例如:以5万元的资金,基本上可做100万元左右的交易。也就是说,如果交易者用5万元的资金作为保证(即保证金),那么可以做价值100万元实物商品的交易,所产生的盈亏都由交易者的5万元资金承担,相当于把资金放大了20倍。而那100万实物商品是以期货合约符号来代替,实物并不属于交易者.
这就是所谓的“杠杆效应”,也可称为“保证金交易”。这种机制使期货具有了“以小博大”的特点。

四.期货交易可理解为“买空卖空”
  
我们还应注意到,期货交易买卖的是“合约符号”,并不是在买卖实际的货物,所以,交易者在买入或者卖出期货时,就不用考虑是否需要或者拥有期货相应的货物,而只考虑怎样买卖才能赚取差价,其买与卖的结果只体现在自己的“账户”上,代价就是万分之几的手续费和占用5%左右的保证金,这一点可简单地用通常所说的“买空卖空”来理解。
五.买、卖都可开仓,可以T+O
  
正由于可理解为“买空卖空”,使期货交易可进行双向交易。即根据自己对将来行情涨跌判断,可先买进合约进行开仓,也可先卖出合约进行开仓,因为你买卖的只是交易所的合约.这样,一旦合约的差价出现后,再进行反向的卖出平仓、或买进平仓,以抵消掉自己开仓的头寸,也就是抵消掉自己账上开仓时的合约。这样自己的“账单”上就只留下开仓和平仓之间的差价;同时,开仓所占用的保证金自动退回,从而完成了一次完整的交易。
   
同时,你买或卖出开仓后的当天,也可平仓了结.
    
当然,期货这种合约也可实际交割。一个开仓的买入合约头寸,一直不平仓,到期限后(一般几个月),交易者就必须付足相应的货款,得到相应的货物。如果是卖出合约头寸,到期后就应交出相应货物,从而得到全额货款。作为投机者就应在合约到期前,平掉头寸。

六.期货交易实例
  
假设某客户认为,5月期的大豆价格将要下跌,于是以3000元/顿卖出一手5月期货合约(每手大豆是10吨,保证金比例约9%),即卖出一手合约a0605,而后,果然跌到2900元/吨,客户买进一手平仓了结,完成一次交易。
    
毛利润为:(3000-2900)×10=1000(元)
     
以上交易全部体现在账单上,占用的保证金大约是:

3000×10×9%=2700元,还应扣除交易费大约十多元。

七.期货交易合约内容介绍

期货交易的合约内容是经过国家证监会批准、由交易所统一制定的,内容中除价格外,其他因素都是固定的。在期货合约中,与交易有关的一些主要内容如下:
   
【合约单位】每次买卖的最小单位是一手。目前国内的商品期货每手数量是5吨或10吨。
   
【合约价值】即每手合约的实际价值。以铜为例:每手是5吨,再乘以现在期货价格就是合约价值。另外,合约价值乘以保证金比例(一般百分之几),就是买或卖一手期货要占用的资金。
  
【最小变动价位】在期货行情中反映的价格是每吨多少钱,目前国内的商品期货的最小变动价位依品种而不同。
  
【每日限价】为限制价格剧烈波动,国内期货交易所都规定了一定的当天涨跌幅度,即停板价。
  
【合约月份】它指期货合约到期的月份,例如,现在是2004年9月,假设投资者现在买了一手2004年12月合约,到2004年12月的最后交易日前就必须平仓,否则就只能交割,做成现货了。一般期货合约可持续一年左右,一个期货合约真正交投活跃的时间只有几个月。

【最后交易日】投资者具体买卖的期货合约是有期限的,一般为1年左右,到期限的那一天就是最后交易日。这时必须平仓,否则就交割。

虽然期货有这种时间局限,实际上并不影响交易。因为期货价格波动的频繁性,使你开仓的头寸很快就能产生较大差价,从而应该决定平仓。如果有的客户愿留超长线的头寸,可以在到期时平掉原头寸,并同时在远期合约上建立相应头寸,即转期或调期,这也能达到做超长线的目的。

八.期货交易的风险源

风险和利润总是同时存在的,在期货交易中,这一点体现得特别充分。由这种投机交易本身的特点,它的风险主要来源于以下三方面。

九.期货交易最根本的风险,来源于“杠杆效应”

“杠杆效应”是期货交易的原始机制,即保证金制度。它是期货交易风险的最大根源。
 
假设一个交易者一笔5万元的资金用于股票或者现货交易,交易者的风险只是价值5万元的股票或者货物所带来的。如果5万元的资金全部用于期货交易,交易者承担的风险就是价值100万左右的股票或货物所带来的,这就使风险放大了20倍左右,当然相应得利润也放大了20倍。应该说,这既是期货交易的根本风险来源,也是期货交易的魅力所在。
  
我们常常会听到“期货会使你一夜暴富”,或者“期货能使你一夜破产”。这些说法的理论依据就来源于上面的原因。

十.期货交易的风险来源于价格方向的不确定性 
  
找规律。这当期货合约所针对的“货物”,都是选择价格变化大而且频繁的“货物”。
  
期货价格的变化本质,就是不确定性,也就是任何方法都不能绝对肯定涨跌。这点与股票相似。
  
虽然行情的涨跌动力来源于这种“货物”的供求关系,但是由于影响因素太多、太复杂,任何人不可能完全掌握全部信息,而且期货的价格还有它自身的规律,这就使期货价格变化方向难以绝对的肯定,意味着交易者的每笔买卖都有正确或者错误的可能。与股票相比,由于期货双向交易的特点,这个风险源比股票还大。这就是期货交易的又一大风险源。
 
当然,投机交易往往是仁者见仁,智者见智。价格方向不确定性的风险,虽然永远存在,但也不是没有办法去规避。那些期货赢家,都首先是规避这种风险的高手。
  
期货市场中,交易者的“劳动”就是在绝对不确定中寻找相对确定性,在无规律中寻然需要对期货交易有更深的了解和经验。

十一.期货交易的风险来源于“自己”
 
期货市场中动辄利益巨大,所以能淋沥尽致地体现交易者自己人性的方方面面。

人都有弱点,但读者必须清醒地意识到,自己的弱点在期货交易中会被放大几十倍!这将是损害自己“账户”资金的一大危害,是交易者必须面对的又一大风险源。
 
贪婪、恐惧、急躁等普通的人性问题必须引起大家的注意,可以说,从事期货交易也是对自身修养的锻炼。
  
但这里必须指出一点,对自己的弱点应该是希望“引起”大家注意,而不是强行去克服弱点,否则,将事与愿违。你必须明白,缺点是不可能克服的,你要做的是:要明白自己的短处,扬长避短,在自己的缺点表现强烈时一定要加以回避。例如,如果你发现自己贪心偏重,你就该多做短线,当日平仓.如果你认为自己有点冲动,你就该多做长线,少用分时图看行情.如果你恐惧心理重,那本身就说明你手头做的单是你不能承受的,该减少头寸数量直到心安为止.
  
最后,再次希望广大读者对期货交易风险有一个清醒的认识,期货交易就是回避与利用风险的辩证关系,同时也希望大家能看到攀登期货这座“金山”的乐趣。期货能够“使无数英雄竞折腰”,同时,期货也不计你如何卑微,只要抓住机会就能“数风流人物,还看今朝”。

十二.股票交易与期货交易的对比
 
期货与股票的共性

期货与股票同是资本市场的一部分,或者可以说它们都是“投机市场”,所以,它们的很多方面都是相同的,特别是在分析行情的技术手段上几乎完全一致,有些手段还是先从期货上发展起来,然后移植到股票上的。所以这是两个相通的市场,证券投资者具有做期货的良好基础。例如股票分析中常用的KDJ指标,RSI指标等,都是期货分析中常用的,只是要根据每个人的习惯来选择适合自己的方法。

期货与股票的对比

目前国内的期货和股票特点,也有各自得不同,作如下对比:
  
期货                  股票
保证金制,5元可做100元左右的交易   全额交易
T+0交易                不能进行T+0交易
双向交易,无论买、卖都可开仓     单向交易,只能买开仓
有期限,一般几个月必须平仓      无期限
无利息                有股息
品种数量有限             股票品种众多
  
针对以上期货与股票的不同点,期货行情的某些技术表现与股票也是不一样的,这在第二章将有提及,应引起注意。

十三.期货市场的结构

一.期货市场结构
 
期货市场,是一个“公开、公平、公正”的严格市场。

我国期货市场受国家证券监督管理委员会的直接监管。简单结构主要如下图

期货交易所 ← 期货公司 ← 投资者

上图表示,期货交易只能在期货交易所进行,绝大部分投资者只能通过期货经纪公司参与、完成期货交易。期货公司就是交易所和投资者之间的桥梁通道。
  
二.期货交易所、期货公司、投资者
  
期货交易所:一般意义上理解,它是制定期货交易规则的地方,是每笔交易成交的场所。投资者的资金和每笔交易都存放、记录在此。
 
期货经纪公司:核心工作是执行、维护交易规则,接受、送达交易信息,完成对每个投资者的交易结算。期货公司从自身经营考虑,还可以利用一切合理方式,进行市场营销活动。
  
投资者:国内所有合法自然人或法人都可成为投资者。投资者是具体的期货合约买卖人,从交易性质来看,主要是投机和套期保值,其中以投机目的的占绝大多数。

十四.目前国内期货市场介绍

国内期货市场至今已有十八年历史,在国家最高领导层的关怀下,在业内人士的共同努力下,目前已逐步发展成熟,对我国市场经济的发展有明显的促进作用。

一.国内期货市场交易所

1.以金属为重点的期货合约交易集中在上海期货交易所,主要上市交易的品种有:电解铜、天然橡胶燃料油等。
 
电解铜这个合约是国内最早上市的品种之一,它的行情走势最为成熟。上海期货交易所是世界三大金属定价中心之一。国内的有色金属产销企业都以这个期货价格来参考定价。
  
天然橡胶是国内最活跃的品种之一,备受广大投机者的追捧。
  
燃油因其属石油类第一个期货品种而潜力巨大。
  
2.以农产品为主的大连商品期货交易所,主要上市品种有:大豆、豆粕豆油玉米
  
大豆、豆粕这两个品种都很成熟,是投机者热爱的对象。 近年来,国际和国内有关大豆的系列重大事件,都互相地影响着这两个期货合约,由于其行情热络,在这两个品种上曾经诞生了一批期货豪杰。
 
3.以农产品为主的郑州商品交易所,主要上市品种为:硬冬麦、强筋麦、棉花白糖等。

郑州商品交易所是国内最早的期货交易所,可称为国内期货市场的发祥地,其期货品种更新较快,一般投资者应作更详尽的研究才能参与。

二.期货经纪公司

期货公司作为期货市场的主要部分,目前在国内总共有一百多家,经过多年打拼和市场考验,大多数期货公司都形成了一套完善周道的服务体系,值得广大投资者信赖.

由于期货公司在市场中的特殊性,它一方面要引导投资者尽量化解风险,同时,面对激烈竞争的局面,还要搞好市场开发和营销,使期货公司的身份和功能具有多重性.

针对这种情况,现在国内很多期货公司都把自己的“后台核心”放在公司内,以保持期货公司本质不变,把市场培育、营销放在外,以扩大市场,更好地为广大投资者服务。

随着网络交易的发达,使远程的客户交易期货成为可能,只要客户的合同、结算帐单等核心由期货公司出具,就可在任何地方进行合法交易。

三.投资者

这里我们不必计较“投机”或“投资”的准确定义,总之,投资者就是期货市场中合约的最终买卖者。投资者构成了整个市场的基础。目前国内这一群体有数百万之众,整个市场资金量一般在百亿数量级,再通过期货的“杠杆效应”所产生的交易量是十分惊人的。

从这个意义上讲,期货市场在国内已是一个十分庞大的市场。

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