供需逻辑难以支撑高价 玻璃行情进入趋势性回落

2021年年初以来，终端需求集中释放，玻璃企业库存呈现加速下滑态势。五一前后，玻璃下游补库节奏有所加快，期货盘面受空头回补、恐慌性买保及趋势做多资金共同推动，价格迭创新高。截至5月中旬，玻璃行情加速上行，除受自身基本面影响外，黑色建材整体乐观氛围助推玻璃期现价格双双创出近3000元的历史新高。

下游需求放量，玻璃生产企业持续去库存，现货及期货价格因此相对坚挺。

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但近期，尽管玻璃现货价格相对坚挺，但期货盘面率先回调，反映了市场对于即将到来的梅雨季节玻璃供应趋于增加的预期。从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，现货市场的高景气度有一定的延续性，但玻璃期货盘面更侧重体现未来预期。

后期供需逻辑难支撑当前高价

一、需求“洪峰”有望退潮

今年以来深加工企业订单多，开工足，市场产销态势好于往年同期。一方面，前期高开工高销售带动房地产竣工高峰延续，当前房地产销售数据持续向好，建筑企业的需求预期依然强劲。另一方面，建筑领域节能降耗要求在不断提高，单位面积建筑玻璃需求逐步提升。此外，季节性因素也发生了变化。春节前为了应对原片高价格，下游加工企业集中放假，部分订单延后至春节后，需求被削峰填谷，淡旺季特征消退。后期需求堆叠因素逐步缓解，玻璃下游需求或迎来阶段性的平静期。

二、梅雨季节需求阶段性回落

华东地区每年6、7月份都会出现持续天阴有雨的气候现象，由于正是江南梅子的成熟期，故称其为“梅雨”，此时段便被称作梅雨季节。长江中下游梅雨季节造成玻璃储存难度增加，户外施工难度加大，终端需求阶段性下滑。玻璃原片价格高位运行叠加梅雨季节将至，需求阶段性回落的幅度或超出市场预期。