玻璃期货行情仍有调整空间 不宜贸然抄底-第2页

推荐套利策略：多纯碱空玻璃，在远月合约锁定明年玻璃加工利润。

一、纯碱、玻璃期货行情回顾

8月初，郑商所玻璃期货主力9月合约强势突破7月创出的高点1745元/吨之后，持续大幅攀升并于11日攀升至1968元/吨；随后多空减仓盘面回落，1月合约成为主力合约并于26日跌破1700元关口；现货坚挺，主力合约大幅贴水现货难以持续， 8月最后一周主力1月合约快速收复失地。9月玻璃开启连续跌势，截至周三收盘，玻璃主力合约报1653元/吨，跌幅0.6%，月度累计跌幅206元或11.08%。

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8月份，在玻璃持续拉升的带动下，纯碱保持升势。8月末9月初现货价格持续拉升，期货盘面跟随上行。截至本周二收盘月度累计跌幅56元或3.25%。

二、玻璃基本面分析

1。产能利用率环比回升，产量同比转正(利空)

目前国内玻璃生产主动检修意愿不强，受前期价格低迷时产线集中冷修及部分产能退出影响玻璃产能利用率仍低于往年同期水平。2020年9月11日玻璃产能利用率为69.22%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-1.08%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.04%，环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-1.63%。

在产玻璃产能95022万重箱，环比上周增加持平，同比去年增加1212万重箱。国家统计局公布的数据8月份平板玻璃产量8138万重箱，同比增加3.1%；1-8月份平板玻璃累计产量62309万重箱，同比增加1.0%。

2。现货生产利润仍然居于历史高位

尽管近期纯碱现货价格持续拉升导致玻璃生产利润下降，但华北800元-400元/吨的生产利润仍远高于往年同期水平。在此利润水平下玻璃生产企业最优策略是有水快流，不会试图高位挺价累库。即便是一时挺价，导致下游消化不畅，库存不会说谎。