玻璃仍有回落预期 建议逢高做空

近期，关于沙河地区生产线停产、限产的消息传闻不断。26日晚间，沙河长城玻璃有限公司三线500吨放水冷修，同时市场传闻沙河地区将展开严厉的“去非标”和“去违规”督导工作。玻璃主力期货合约价格反弹。但沙河地区表示熔窑到期是主要原因，和近期限产停产关联不大。其他传言要停产的生产线短期没有停产的计划。玻璃现货价格近期表现比较强势，各地区均出现不同程度的涨幅，期货价格贴水沙河地区现货价格160元/吨。国内目前玻璃库存整体处于高位，尚未被下游市场消化。而高利润刺激国内玻璃产能释放，如果说旺季氛围尚可以消化国内高产量，那么后期玻璃市场预计将不会那么乐观。期货操作上可考虑逢高做空为主。

玻璃现货价格上涨超预期。近几个月，全国各区域玻璃生产商连续召开行业会议，大致议题均以提价格有关，借以提振市场信心。下半年以来，国内玻璃现货价格连续上涨，近期更是呈现典型的传统销售旺季的特点。而玻璃价格的连续上涨，对于下游贸易商也形成一定的压力。目前贸易商玻璃库存相对充足，生产商进一步提价后预计走货将放缓。

目前玻璃生产利润非常可观。一方面原因在于前面提及的玻璃现货价格的持续上涨，另一方面原料纯碱和燃料等相关价格保持平稳并未出现上涨，产品价格高而成本低带来了玻璃生产商可观的利润。除此之外，近几个月市场信心被提振，玻璃走货相对较好，目前生产商资金较为宽松。基于目前生产企业较高的毛利以及资金流动性压力不大，生产商玻璃放水冷修的意愿不强，高利润、高产量的情况预计仍将持续。

从季节性图表来看，前四年玻璃期货1月合约走势的季节性规律非常明显，基本上均是在9月份出现3.5%以上的跌幅。而今年玻璃2001合约走势相对特别，从6月份以来就保持连续上涨，期间并未出现明显的回调，并且目前玻璃期货价格处于5年间的高点。因此，从季节性的规律来看，玻璃2001合约仍有回落预期。

总体来说，目前玻璃现货价格连续上涨，成本并未跟涨，高利润、高产量的情况预计仍将持续。贸易商库存相对充足，库存消化压力仍然较大。如果说旺季氛围尚可以消化国内高产量，那么后期玻璃市场预计将不会那么乐观。期货操作上可考虑逢高做空为主。