供应趋于宽松 玻璃期价重心大概率下移

自从去年开始，玻璃行业也开始了去产能，随着沙河多条生产线的停产，玻璃过剩的情况似乎有了较大的好转。因此，今年春节附近，玻璃价格打破了原有的淡季特征，创下了七年来历史新高。

由于玻璃行业利润可观，刺激生产线复产节奏加快，同时房地产黄金期已过，在房地产调控政策不断加码、棚改货币化降温影响下，平板玻璃需求必然减少，未来玻璃供应将逐步趋于宽松。

“金九银十”是玻璃销售的传统旺季，从历年玻璃走势看，一般在8月初旺季行情便开始启动，今年也不例外，7月底沙河玻璃厂家集体报价上涨20元/吨，拉开了旺季帷幕。2016年以来，玻璃现货价格上一新台阶，同时下半年的价格走势要强于上半年。平板玻璃价格近年来表现较好，究其主要原因，一方面房地产市场表现较好，拉动玻璃需求；另一方面环保趋紧，玻璃行业产能收缩，使得平板玻璃供过于求局面大幅改善。

近两年玻璃行业利润较高，价格与库存的负相关性走低。即便是在春节期间的传统淡季，玻璃厂家也不惧库存增长压力，纷纷涨价；4月之后生产企业的降价去库存未见成效，反倒是涨价去库存效果更为明显。5月下旬以来，玻璃库存降速加快，近两个月已累计减少248万重量箱。据统计，目前国内玻璃生产企业库存累计为3171万重量箱，较去年同期下滑6.5%，生产线库存与在产产能的占比处于3.46%的年内最低水平。在此背景下，玻璃现货价格下跌空间有限，加之雨季和高温等不利天气的影响较为短暂，玻璃市场“金九银十”行情仍可以期待，库存或继续呈现季节性回落态势。

沙河是中国玻璃的生产贸易集散地，占据全国玻璃总产能的约16%。春节假期之后，沙河市场在保价销售策略的支撑下，不但补齐了前期跌幅，还创下了近7年来的价格高位。虽然二季度之后有所调整，但整体价格依然处于高位，7月底沙河重点玻璃企业库存累计只有367万重量箱，较3月初的价格高峰下降1/3。从期现价差走势来看，3月中旬之后基差明显扩大，以沙河5mm玻璃来计算，基差最大达到230元/吨。5月底，在行业会议频频涨价带动下，玻璃期价重心抬升，基差有所收敛。8—10月将是一年中玻璃需求最好的时节，玻璃销售逐步进入旺季。2017年年底，由于行业集中减产，1801合约创下近年来新高，但1901合约面对的市场供应较为宽松，期价料难以复制去年的强势。