美联储加息周期接近尾声 2023年白银走势大概率先抑后扬

2022年，地缘政治局势和美联储货币政策调整相继成为白银走势的核心影响因素，另外经济衰退担忧、有色金属板块冲高回落走势以及流动性状态等因素亦影响白银走势，当然美元指数和美债收益率的强势表现直接施压白银行情，白银整体呈现先扬后抑走势，四季度因美联储加息放缓预期升温有小幅反弹走势。2022年，沪银表现强于伦敦银现，主因在于人民币汇率的大幅波动。

从世界白银协会提供的数据来看，2020年以前的近十年，除2013和2015年，白银需求因为投资需求大幅增加而高于白银供给外，均是白银需求小于白银供给，呈现供过于求的基本面态势。2021年，从世界白银协会初步数据来看，2021年全球白银供应缺口达到5180万盎司，预计2022年缺口进一步扩大至7150万盎司。从商品属性和价格逻辑出发，供不应求格局应该支撑白银价格持续上涨，但是无论是2021年还是2022年，白银表现均偏弱，故白银供需数据对白银价格趋势影响有限。

2023年，美联储加息周期接近尾声，白银供不应求与库存偏低利好，上方第一压力位为27美元/盎司，核心压力位是30美元/盎司，对于内盘一压力位在6000元/千克附近，核心压力位为6600元/千克。经济衰退担忧与有色金属弱势预期或对白银形成利空影响，支撑位为17-17.5美元/盎司区间；核心支撑位为14-15美元/盎司区间。考虑到汇率变动，内盘支撑位为3800-4000元/千克，核心支撑位为3200-3400元/千克。

2023年，美联储货币政策调整、经济衰退和地缘政治局势进展继续主导白银趋势；而美元指数和美债收益率的波动则直接影响白银走势。美联储加息周期接近尾声，对贵金属形成利空出尽影响，政策一旦释放再度降息信号对白银形成直接利好影响；经济衰退和有色金属走势对于工业属性较强的白银形成偏空影响；美元指数和美债收益率高位持续回落可能性大，对白银亦形成利好影响。故2023年，白银呈现先抑后扬走势可能性大（或呈现✓走势），一季度因为政策调整的不确定性和经济衰退预期升温表现会偏弱，二季度后半段开始跟随黄金走势，白银震荡走强可能性大。伦敦银现在15-30美元/盎司区间偏强运行可能性大，沪银在3400-6600元/千克区间偏强运行可能性大。

（来源：方正中期期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。