还需要进一步修正？ 白银多头何时才能恢复强劲

在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪，这就是现在白银投资者应该问自己的问题。

自8月初触及峰值以来，白银价格最近曾一度回调近8美元或36%，下探至22美元/盎司，使其跌至不到历史最高水平的一半。然而，白银需达到175美元/盎司，才能等同于经通胀调整后的1980年49美元的峰值。Seeking Alpha贵金属分析师Peter Krauth认为，白银可能还有小幅下行空间，但白银价格大幅飙升的时机已经越来越近了。

长期指标显示白银上行空间充足

金银比是衡量白银相对于黄金价值的一个重要长期指标，可以用它来寻找未来白银价格走势的迹象。

回顾此前的几十年，每当金银比达到80，就会发生逆转。此后，随着该比率的下降，白银的表现通常优于黄金。

今年3月，金银比达到了126的历史最高水平。此后，该比率经历了快速的均值回归，迅速降至70，最近又回升至80以上。Peter Krauth认为该比率还会经历多次调整，一旦修正阶段结束，该比率将继续进一步下降。

如果金银比回落到50，黄金价格为1950美元，那么这意味着白银的价格会达到39美元。如果跌得更低，比如跌到40，这意味着银价将涨至49美元。但金价不太可能停在1950美元/盎司。如果金价涨到2200美元，金银之比为40，这就意味着白银价格将飙升至55美元。

短期指标显示白银将横盘整理

在2001年至2011年白银长期牛市期间的上半年，银价从4美元/盎司涨至49美元/盎司，其间银价经历了数次大幅调整。

事实上，银价经历了四次20%以上的调整，其中最大的降幅是在2008年金融危机期间，高达57%。然而，银价却从2008年的低点上涨了5倍，达到了2011年的峰值。当时做空白银的交易者估计已经抱头痛哭，而耐心的持有者则因此而获利不菲。

因此，在Peter Krauth看来，最近36%的回调虽然剧烈而迅速，但只是暂时的。现在“聪明钱”基本上对白银持中立态度。与此同时，白银的季节性暗示短期内仍可能会疲软或横盘。

白银基本面向好

全球最大的网上实物金银交易平台Bullion Vault最近指出，尽管过去几个月白银价格大涨，但其投资需求仍然保持强劲。

他们专有的白银投资者指数(衡量白银买入与卖出比率)清楚地表明多头依然强劲，并且在获利了结之后的8月继续呈上升趋势。更重要的是，尽管2019年白银总需求较2018年增长0.4%至9.918亿盎司，但投资需求部分却飙升12%至1.861亿盎司。

投资者正在关注与黄金一样具有避险和对冲属性的白银，预计，今年白银的投资需求将远超过去年。分析师认为白银7年的厄运可能已经消散了，这意味着白银价格重回30美元上方只是时间问题。短期内，白银还需要进一步的修正，然后才会逐步恢复涨势。

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