金银高位振荡 上涨空间有限

春节过后，美元指数整体延续了之前的反弹走势，而贵金属价格则先抑后扬。上周不及预期的美国12月零售数据和上周五特朗普表示将签署一项法案宣布美国进入国家紧急状态，提振了市场的避险情绪，助推贵金属价格走势上扬至1325美元/盎司一线。

特朗普表示，将签署一项法案宣布美国进入国家紧急状态，这或给金价带来避险需求。欧洲央行执行委员Benoit Coeure表示，新一轮定向长期再融资操作（TLTRO）是可能的，欧洲央行在讨论此事，要确保新的TLRTO能为正确的目标服务，这被视为欧央行研究新刺激工具的强信号。欧元再推货币宽松有望继续提振美元走势。中美经贸磋商本周在华盛顿继续进行，距离3月1日的中美经贸磋商期只剩两周，接下来的每一步都至关重要。从当前美股的走势良好，和金融市场的表现来看，目前市场对谈判预期相对较为乐观，再次出现去年紧张的局面概率变小。

数据方面:美国公布的12月零售销售环比下降1.2%，大幅低于预期，并创下创9年来的最大跌幅。美国1月制造业产出环比-0.9%，创2018年5月份以来最大单月降幅。数据表明，在去年年末金融市场动荡和政府停摆之际，美国经济出现明显减弱迹象。但国2月密歇根大学消费者信心指数初值95.5，好于预期及前值，消费者信心的回升有望使得12月份的销售数据在1月份有所反弹。欧元区四季度GDP同比修正值为0.2%，持平初值，增速续创四年新低。目前增欧元区经济持续疲软，依旧没有看到复苏的动力，这种状态可能会依旧持续下去。分国家看，意大利连续两个季度负增长，陷入技术性衰退；德国四季度GDP 0%，勉强摆脱了经济衰退。中国1月新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期。其中，新增人民币贷款32300亿元，创单月历史新高；社融规模增量 46400亿元，创新高。但是M1继续下探至0.4%，M1增速进一步走低。

目前看来，上周美国经济数据走弱和美国宣布进入紧急状态提振了市场的避险情绪而助推贵金属价格再度走强。但在全球主要央行基调普遍转鸽之际，美元有望持续走强，这将限制了贵金属反弹的空间。短期来看，贵金属高位振荡格局依旧未被打破。

本周重点关注美联储和欧洲央行将相继公布最近一次货币政策会议纪要。另外，多位全球央行重量级官员将发表讲话，与此同时，需继续密切留意中美贸易和英国脱欧的最新进展。

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