8.10白银：银价继续震荡 做多波动率策略暂缓

现货市场：昨日日内，白银价格在经历了前日晚间走弱的情况之下，于日盘出现小幅回调，但是幅度仍然相当有限

下游行业情况：昨日从市场表现上来看，无论是电子元件还是光伏板块的市场表现看，对于上周五由于贸易战升级而导致的对光伏行业部分生产原材料征税的影响在一定程度上得到了消化。不过由于中美贸易战的升级将可能会在未来造成的对于宏观环境的不良影响或将会比增加关税本身更为严重。

库存方面：昨日上期所期货仓单上涨2122千克，连续两日出现较大的涨幅，而与此同时Comex期银库存则在本周呈现出了小幅下跌的情况，故此目前需要留意这样的格局是否将会延续。不过目前而言，纵观2018年全年，上期所库存与Comex期银库存总体还是呈现出明显背离的情况。

机构持仓情况：昨日沪银多空双方再度呈现出一同增持的情况，但是增持幅度基本相同，显示出沪银目前多空双方的对峙情况仍在继续。外盘方面，从最近一期公布的CFTC持仓报告上看，多空双方持仓几乎持平。而白银ETF持仓反倒是始终呈现出上涨的情况，这两方面似乎略显矛盾，而这也与当下白银价格波动率大幅下降相呼应。不过随着美元指数的走强，ETF持仓在未来或也将会出现变动的情况。

操作建议：

目前来看，虽然白银价格总体而言仍然处于震荡盘整之中，但是由于美元指数在利率决议之后还是呈现出了逐渐震荡走高的格局，故而操作上暂时以逢高沽空策略为主，Ag1812合约操作点位可在3710至3720之间，止损25点。此外此前原本预计白银以及美元指数在Fed利率决议之后波动率将会逐渐加大，但目前从市场表现看，多空双方仍显得较为势均力敌，故此此前建议的做多波动率的策略建议暂停。

后市关注： 

内外盘库存变化情况 光伏行业市场表现较差但实际投产却较强的矛盾日后会以怎样的方式趋于统一 CFTC及ETF持仓变动情况。