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后期螺纹期货继续向上进行价差收敛可能性不大

摘要黑色产业链普遍走势上扬,螺纹钢期货从1650元/吨附近快速拉升至1750元/吨一线,此后开始盘整,铁矿也表现出较明显的涨幅,而煤焦方面维持横盘整理。

金投期货网http://futures.cngold.org/)12月31日讯,昨日,黑色产业链普遍走势上扬,螺纹钢期货从 1650 元/吨附近快速拉升至 1750 元/吨一线,此后开始盘整,铁矿也表现出较明显的涨幅,而煤焦方面维持横盘整理。我们认为,当前钢铁产量和需求量双双减少,现货钢材价格连续反弹,螺纹期现回归是推升这波行情的主要动力。近期现货钢材市场进入供需均减少的弱平衡状态。一方面,冬季是传统的钢铁消费淡季,尤其是螺纹钢等建材需求降幅较大。当前,北方地区天气寒冷,加上全国大量地区出现严重雾霾,建筑工地施工大幅减少,对螺纹钢的采购量也显着缩减。另一方面,钢铁产量也在减少。据中钢协统计,12 月中旬的钢铁产量较上旬继续下降,钢厂的钢材库存和钢材社会库存均出现减少,市场供应量持续减少。不过我们认为弱平衡的状态难以继续维持,原材料的成本下降将促使钢厂削弱减产意向,甚至个别企业可能提高开工,而需求尽管不会更加恶化但好转的迹象也不明显,因此化解供需矛盾的难题仍困难重重。当前推动黑色反弹行情的原因一是利空出尽,二是升贴水修复。在期货连续拉升后,目前螺纹钢期货近月已经升水近 40 元/吨,而铁矿石焦炭焦煤期货之前也一直处于大幅贴水格局中,随着交割时间临近,这些品种也开始修复基差。铁矿石期货近月升水超过 10 元/吨。煤焦本来的品种特征就是近月大幅贴水交割,但近期贴水幅度并无明显走阔,表现出一定的共振式抗跌行情。

但是我们认为后期继续向上进行价差收敛的可能性并不大,从现货市场的表现来看,在螺纹钢上涨的同时,铁矿石、焦煤和焦炭等原材料也随之上涨。但涨幅较弱,普氏铁矿石价格指数勉强回到 40 美元/吨大关,焦炭和焦煤现货并没有出现普遍性上涨,主要还是钢厂减产利多螺纹钢,但利空原料,原料需求进一步萎缩。在矿商和焦化企业开工率并无明显降低的局面下,铁矿石和煤焦现货很难涨价,后期仍有降价空间。而受到原料的拖累,钢材价格打开下调空间,加之生产商的利益追逐本性,供给端很难出现新的变化。短期我们认为黑色或将延续抗跌的走势,但大涨的基础也不存在,建议等待滞涨后的做空机会。

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