供需博弈格局仍存 甲醇期货市场维持底部震荡

近三年来国内甲醇市场价格持续走跌，而三季度同比走势也有所不同。2018年与2019年三季度初市场走势存在一定差异，但到三季度末及四季度初，也就是“金九银十”传统旺季，市场走势相对一致，多呈现震荡上扬趋势。而2020年一二季度市场受宏观面及基本面利空影响明显，价格震荡下滑，当前市场已处于历史低端，“金九”传统旺季即将来临，市场能否延续往年同期走势？

从往年市场行情来看，18年三季度市场整体呈现震荡走高趋势，7月开始，在上游企业库存低位，下游需求陆续恢复基本面利好影响下，业者心态积极，加之与周边国家套利窗口开启以及甲醇期货持续走高等利好支撑，18年三季度甲醇市场持续上扬。而19年三季度我国甲醇市场则呈现先跌后涨，荆门盈德以及大连恒力等新建甲醇装置投产，叠加港口库存持续攀升至百万吨以上，甲醇整体供应增加，而环保安检压力下市场需求面持续萎靡，7月甲醇市场震荡探底，而后随着原油暴涨，大宗品全线走高，甲醇期货紧跟大幅上扬，且国内部分烯烃装置逐渐投产或恢复，需求面形成有力支撑，加之环保影响山西、河北部分企业限产，内地甲醇供应有所减少，多重利好支撑下三季度末甲醇市场成交重心上移。

从今年行情来看，自春节后全球疫情爆发性蔓延，国际原油价格暴跌，宏观面利空不断，全球经济乃至各行业需求均在下降，化工品产业链萎靡不振，而甲醇市场更是面临高库存低需求压力，到二季度末市场价格同比跌幅逾27%。进入三季度后，虽7月初部分装置检修等利好支撑下，甲醇价格有所推涨，然后期随着检修装置逐步重启，叠加需求面持续疲软，甲醇市场难有明显起色，市场仍处于底部震荡。

据统计，下半年陕西、新疆及山东等地区仍陆续有新装置投产，叠加港口库存高位甲醇整体供应压力仍存，但同时金九银十传统旺季，需求段有望增加，此外国庆节前下游企业存在备货需求，或对市场形成一定利好支撑，市场供需博弈格局仍存。

整体来看，甲醇市场供应压力仍然存在，或对甲醇市场存在一定制约，但当前甲醇价格已处于近年来历史低位，成本面的支撑或对甲醇市场形成托底，且考虑到后期需求面的利好或对后期甲醇行情起到一定推动作用，认为，三季度后期市场或将以震荡上行的走势为主。后期仍需关注宏观面影响以及供需面、运费等因素影响。

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