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证监会拟推动期货行业双向发展

2014-9-1 16:16:39

上周五证监会就《期货公司监督管理办法(征求意见稿》公开征求意见。《办法》取消了期货公司股东必须为法人的要求,将股东范围扩大到自然人、法人或其他组织。业内人士认为,这样既有利于国有、集体、民营等各类资本投资期货行业,也为期货公司发行上市扫清了政策障碍。

01证监会拟规范期货市场管理办法

证监会就《期货公司监督管理办法(征求意见稿》公开征求意见

证监会新闻发言人邓舸29日表示,证监会就《期货公司监督管理办法(征求意见稿》(以下简称“《办法》”)公开征求意见。《办法》取消了期货公司股东必须为法人的要求,将股东范围扩大到自然人、法人或其他组织。业内人士认为,这样既有利于国有、集体、民营等各类资本投资期货行业,也为期货公司发行上市扫清了政策障碍。

据邓舸介绍,《办法》起草过程中坚持了四项原则:

一是落实国务院《关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》、国九条以及证监会关于“放松管制,加强监管”有关要求,调整期货公司准入条件,减少审批事项,简化审批材料;

二是明确期货公司多元化经营的方向,反映和梳理现有业务规则,加强业务引导与规范,同时为未来业务创新预留空间;

三是推动期货行业双向开放,为“引进来”和 “走出去”战略提供制度供给,提升期货行业竞争力;

四是以“两维护、一促进”为目标,加强期货公司事中事后监管。

《期货公司监督管理办法(征求意见稿》具体内容

《办法》具体包括九个方面的内容:

一是落实简政放权,减少行政审批,调整行政许可项目取消和下放相关内容;

二是降低准入门槛,扩大期货公司股东范围,优化股东条件;

三是完善期货公司业务范围,并为创新业务和牌照管理预留空间;

四是适应期货公司业务多元化需要,调整完善业务规则;

五是扩大对外开放,明确期货公司引进境外股东和设立境外机构的规则,并为境外客户参与境内期货交易预留空间;

六是完善监管制度,着力维护投资者合法权益;

七是鼓励期货公司组织形式创新,满足多元化发展需要;

八是强化期货公司信息披露义务,健全信息报送及公示制度;

九是强化对期货公司的监管要求与法律责任,加大对违法违规行为的惩处力度。

值得一提的是,《办法》明确了“期货公司可以依法从事资产管理业务,接受客户委托,运用客户资产进行投资。投资收益由客户享有,损失由客户承担。”在《办法》中,并未具体提及期货公司从事资产管理业务的资格申请门槛。

期货公司股东范围将进一步扩大

期货公司股东范围将进一步扩大,自然人有望入股期货公司。《办法》取消了期货公司股东必须为法人的要求,将股东范围扩大到自然人、法人或其他组织。

证监会认为,这样既有利于国有、集体、民营等各类资本投资期货行业,也为期货公司发行上市扫清了政策障碍。

为此,《办法》取消了期货公司股东对外长期股权投资不超过自身净资产等要求。在《办法》中明确了自然人股东的资格条件,对于持股5%以上的个人股东,要求其个人金融资产不低于人民币3000万元。

《办法》还完善了期货公司业务范围,以为创新业务和牌照管理预留空间。通过“期货公司经批准可以从事中国证监会规定的其他业务”的表述,为进一步扩大期货公司业务范围预留空间。

期货公司可以从事的个股期权等中间介绍业务也得到进一步明确。《办法》允许期货公司接受其他机构的委托从事中间介绍业务,扩大了中间介绍业务的参与范围,为期货公司通过中间介绍方式参与个股期权经纪业务明确了法规依据。

不仅如此,《办法》还为牌照管理和混业经营预留空间。《办法》附则中明确“经中国证监会批准,其他期货经营机构可以从事特定期货业务”,在满足证券公司等金融机构参与ETF期权等创新业务的同时,也为未来的牌照管理预留空间。

02商品期货ETF或将开闸

证监会就商品期货ETF公开征求意见

证监会新闻发言人邓舸29日表示,证监会就《公开募集证券投资基金运作指引第1号——商品期货交易型开放式基金指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》)公开征求意见。业内人士认为,《指引》的发布实施,将为商品期货ETF的顺利推出奠定基础,支持基金管理公司创新发展。

“商品期货ETF近年来在境外发展较快,是一个比较成熟的品种。在我国现有商品期货投资渠道的基础上,开发商品期货基金具有积极意义。”邓舸表示,一是可以引入机构投资者参与商品期货市场投资,这对于改善商品期货市场投资者结构具有积极意义;二是广大投资者借助基金的专业管理可以在证券市场参与商品期货投资,拓宽基金业发展空间,推动多层次资本市场体系建设;三是满足投资者多样化资产配置投资需求,有效分散投资风险;四是有利于增强证券经营机构服务投资者和实体经济的能力。

据邓舸介绍,《指引》共十条,对商品期货ETF的定义、投资范围、风险控制、相关主体责任、监管要求等内容进行了规范。

《指引》明确,除证监会另有规定或准予注册的特殊基金品种外,应当符合下列规定:一是持有商品期货合约的价值合计(买入、卖出轧差计算)不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%;二是持有卖出商品期货合约应当用于风险管理或提高资产配置效率;三是除支付商品期货合约保证金以外的基金财产,应当投资于货币市场工具,具体投资范围参照货币市场基金的相关规定执行;四是不得办理实物商品的交割业务。

“对商品期货ETF投资范围的规定,旨在保持商品期货ETF 风格清晰、稳定。”证监会发布的《关于〈指引〉的起草说明》指出。

为与实物商品区别,《指引》第三条第四款规定,商品期货ETF 不得办理实物商品的交割业务。此外,由于商品期货合约采用保证金交易,可以进行卖空或放大杠杆操作,为控制有关风险,保持商品期货ETF 风格稳定,《指引》第三条第一款在控制杠杆的同时,第二款还规定,商品期货ETF 持有卖出商品期货合约只能用于风险管理或提高资产配置效率,防止投机行为。

中国证监会29日发布《商品期货交易型开放式基金指引》(简称《指引》)公开征求意见稿,国内商品期货ETF将政策性放闸。

什么是ETF?

交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金(Exchange Traded Funds,简称“ETF”),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型,它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额,不过,申购赎回必须以一揽子股票换取基金份额或者以基金份额换回一揽子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制,投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在,使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。

根据投资方法的不同:ETF可以分为指数基金和积极管理型基金,国外绝大多数ETF是指数基金。目前国内推出的ETF也是指数基金。ETF指数基金代表一揽子股票的所有权,是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金,其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此,投资者买卖一只ETF,就等同于买卖了它所跟踪的指数,可取得与该指数基本一致的收益。通常采用完全被动式的管理方法,以拟合某一指数为目标,兼具股票和指数基金的特色。

证监会将严控商品期货ETF风险

所谓商品期货ETF,是指以持有经中国证监会依法批准设立的商品期货交易所挂盘交易的商品期货合约为主要策略,以跟踪商品期货价格或价格指数为目标,使用商品期货合约组合或基金合同约定的方式进行申购赎回,并在证券交易所上市交易的开放式基金。

根据国内券商申银万国研究所的数据,截至2012年底,全球商品ETF规模在2000亿美元以上,其中商品期货ETF数量占比71.60%、规模占比18.76%;美国市场前十大商品ETF中,有6只是商品期货ETF。与此相对,在中国,上证所迄今已上市近40只ETF,但商品ETF尚属空白。

根据《指引》,商品期货ETF是指以持有经中国证监会依法批准设立的商品期货交易所挂盘交易的商品期货合约为主要策略,以跟踪商品期货价格或价格指数为目标,使用商品期货合约组合或基金合同约定的方式进行申购赎回,并在证券交易所上市交易的开放式基金。

《指引》明确,商品期货ETF所持有商品期货合约的价值合计(买入、卖出轧差计算)不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。同时,除支付商品期货合约保证金以外的基金财产,应投资于货币市场工具。这可在保证基金的绝大部分风险暴露来源于商品期货市场的前提下,进行现金资产管理。

由于商品期货合约采用保证金交易,可以进行卖空或放大杠杆操作,为控制有关风险,保持商品期货ETF风格稳定,《指引》还规定,商品期货ETF持有卖出商品期货合约只能用于风险管理或提高资产配置效率,防止投机行为。

证监会新闻发言人邓舸说,这将是加强对期货公司的事中事后监管,提升期货公司服务能力和国际竞争力的一项重要举措。

03期货市场发展有望进一步加快

基金公司反应积极

“商品期货ETF的推出,将丰富商品期货投资工具,有利于国内商品期货市场进一步发展,这肯定是一件好事。”一位基金业人士对记者说,监管层此前曾表示推进商品期货市场多元化发展,提升商品期货市场规模和运行质量。“去年以来,公司已和相关期货公司合作,积极推进商品指数研究和风控系统搭建,随着政策的放行,公司的商品期货ETF筹备工作会进一步加快。”上述基金业人士表示。

“从海外成熟市场的经验看,商品期货ETF的发展会进一步优化商品期货市场的投资者结构,也将进一步活跃商品期货市场。”国内一家基金管理公司负责人说,目前国内现有的ETF产品主要投资于股票市场,只有少部分涉及黄金等领域。

上述基金公司负责人进一步表示,过去基金等大型机构投资者在进行资产配置时,可选择的投资标的比较有限,最多也只是做到行业配置,远没有到大类资产配置这一层次,“商品期货ETF有助于满足投资者多样化的资产配置需求,同时也会进一步加强证券市场与商品期货市场之间的联系”。

值得注意的是,过去几年,包括中证指数公司、国内三大商品期交所以及部分基金公司、券商等,先后编制了不少大宗商品指数,这为国内商品期货ETF提供了丰富的投资标的。不过,前述基金业人士表示,相比股票市场,国内商品期货市场的投资者群体较小,社会认知度还不太高,相关交易所、基金公司等各方需要共同努力,先做好商品期货ETF的投资者教育与宣传工作。

自有资金入市在即

在新《办法》的指引下,国内期货业双向开放的步伐有望进一步加快。《办法》明确了期货公司引进境外股东和设立境外机构的规则,并为境外客户参与境内期货交易预留空间。

至于期货公司设立境外机构。根据此前《条例》规定,期货公司可以设立、收购或者参股境外期货类经营机构。为支持期货公司“走出去”开展国际化经营,《办法》进一步明确了期货公司设立、收购或者参股境外期货类经营机构的基本要求及合规条件。

“走出去”的同时也在“引进来”,境外客户未来也有望参与境内期货交易。证监会还表示,考虑到我国建设原油期货市场拟引入境外投资者,《条例》已对境外机构参与境内期货交易作了相应的制度安排。因此,《办法》对关于客户开立期货账户的规定进行了调整,为今后引进境外投资者参与境内期货市场交易预留空间。

期货公司自有资金使用的规则也在扩宽。为落实简政放权要求,进一步放松管制、加强监管,在按照《条例》要求禁止从事期货自营的前提下,《办法》允许期货公司按照规定,运用自有资金投资于股票、基金、债券等金融类资产以及与期货业务相关的股权,以提高期货公司资金使用效率;并以兜底条款的方式规定自有资金可以从事证监会规定的其他业务,拓宽了自有资金的使用范围。

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