原油期货上市倒计时

01我国已基本具备了推出原油期货的条件

（一）国家政策导向日益清晰，政策支持力度加大

国家对推出原油期货高度重视，原油期货的推出步伐正在加快。国家发改委等部门已向国务院上报了《关于开展我国原油期货市场建设筹备工作的请示》，待国务院批复同意后即可推动开展相关工作。

（二）期货市场法制和监管体系日益完善

我国商品期货市场在监管体系、法律法规、风险控制以及人才、机构等方面取得了很大的进展，监管部门对《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》、《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》、《期货从业人员管理办法》等规章做了相应修订，并同《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》一起，形成了新的法律法规框架。

（三）已推出的燃料油期货为原油期货打下了基础

在多方努力下，上海燃料油期货市场运行总体平稳，投资者结构逐步优化，市场参与度较高，基本满足国内终端用户和燃料油进口商套期保值要求。上海燃料期货与国内外能源市场保持良好的互动关系，能够真实反映市场信息，也能够很好地发挥套期保值的功能，这些为推出我国原油期货打下了坚实的基础。

（四）人民币国际化为原油期货结算提供可能

人民币的国际化发展，可以避免国外市场的其他风险，比如政治因素或当地政策调整等不利影响。以人民币作为结算的本地期货市场，而且标的物为主要进口的中东石油，将降低国内交易商的成本，对套期保值的石油石化企业而言，人民币结算使得交易更为便捷和稳定。人民币结算的原油期货市场为国外能源商提供了价格发现，套期保值的新平台，有利于我国原油期货市场国际化发展和竞争的差异化。

（五）庞大的石油流通量为原油期货交易活跃提供了市场基础

随着经济的发展，我国原油对外依存度进一步扩大，据权威机构预测2020年我国石油消费对外依存度可能达到76%，2012年BP公司公布的《2030能源展望》中，预计2030年中国石油消费量将会达到每日1750万桶，我国将成为全球石油消费增长的最大动力。庞大的现货流通量要求我国在国际原油市场的定价中，发挥与我国原油市场需求规模相匹配的作用，在此基础上建立起来的原油期货市场，将有着极其活跃和庞大的交易量。

02原油期货上市倒计时：我准备好了

在第十三届上海衍生品市场论坛上，中国证监会副主席方星海表示，中国要建设国际大宗商品定价中心，一大举措就是改革完善以市场需求为导向的期货产品上市机制。而上期所杨迈军表示上海期货交易所及上海国际能源交易中心正在积极筹备上市工作。

受供应不确定因素影响，未来国际油价的波动将加剧，油企对价格风险管理需求上升，市场高度关注国内原油期货推出的时间表。随着证监会主席此前表示，备受关注的原油期货正式上线似乎已近在眼前，这是改革完善以市场需求为导向的期货产品上市机制的关键一步。不过，近期国内部分商品期货价格波动和成交量过大，监管层出于防范系统性风险的考虑，或许会延缓原油期货上市时间。

在第十三届上海衍生品市场论坛上，中国证监会副主席方星海表示，中国要建设国际大宗商品定价中心，一大举措就是改革完善以市场需求为导向的期货产品上市机制。其中包括推出原油等大宗商品期货品种和商品期权。

5月25日，上海期货交易所国际能源交易中心董事长杨迈军在第十三届上海衍生品市场论坛上透露：“上海期货交易所及上海国际能源交易中心目前正在积极稳妥推进原油期货的各项准备工作，将坚定走市场化、国际化道路，健全既适合中国国情又接轨国际标准的监管规则体系。”

自2013年上海国际能源交易中心设立后，中国的原油期货筹备工作逐渐展开。据悉，上海国际能源交易中心目前原油期货所需的各项外部配套政策，包括市场准入及监管办法、账户、资金及外汇管理办法、保税原油管理办法及增值税办法已分别由证监会、人民银行、国家外汇局、海关总署、财政部及税务总局正式发布。上期所能源中心的业务规则也已向全市场公开征求意见。

目前上期所能源中心已收到境内外市场各方400多条意见和建议，涉及合约设计、交易、交割、结算、风控等各项业务细则。上期所能源中心正对上述意见和建议做深入研究和分析，并结合近期全球大宗商品市场价格大幅波动的实际情况，以不发生系统性风险为底线进一步优化市场风险的管理和应对能力为目标，对原油期货的相关规则和细则进行完善和论证。

复旦大学能源经济发展战略研究中心常务副主任吴力波也呼吁，国内要加快推动原油的衍生品市场和成品油的衍生品市场建设，争取中国在定价当中的话语权。

03别小瞧原油期货上市

很多人都有这样的疑问，为什么中国油价涨跌都要看国际油价的脸色？原油期货上市后，这个现象会逐步改变。中国是最大的原油进口国，却没有价格主导权，要改变这个现状，形成国际原油价格的中国价格，或者亚洲区域价格，推出原油期货是第一步。

证监会上周五发布了《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》，原油期货是首推的特定品种。证监会期货部有关负责人介绍，跟原油期货相关的税收、结算等方面的细则，也会很快出台。

期货部负责人：目前财政部、税务总局已经下发了关于原油期货保税交割暂免征收增值税的通知，关于原油期货的计价结算和跨境结算的规定，目前央行和外汇管理局正在制定相关办法，应该很快会跟大家见面。

对境外投资者全方位开放

在原油期货的酝酿阶段，业内人士普遍担心，境外投资者可能因为规则不明确，对这个新品种缺乏兴趣，影响交投活跃度。而现在，境外投资者的参与途径已经明确。

期货部负责人：对于境外交易者而言，可以委托境内期货公司和境外经济机构进入交易所进行特定品种交易，符合一定条件的境外交易者，经过交易所批准，也可以直接入场。对于境外经济机构来说，接受境外客户委托之后，可以再委托境内期货公司进行交易。

境内投资者也跃跃欲试，不少境内机构已经开始宣传原油期货可以用小资金撬动大杠杆、赚大钱，可是对于境内中小投资者来说，恒泰期货公司首席经济学家江明德提醒要慎重，除了资金量这个门槛，交易环境的差异，风险防控的难度，更是考验。

江明德：境外投资者面对不熟悉的境内市场，境内投资者也面临不熟悉的境外市场，在这个过程中，中小投资者有一个再成长的过程。

不过投资者可以期待的是，未来境内期货市场的开放将进一步加快，特定期货品种“成熟一个推出一个”，原油期货作为“零”的突破，是一个好的开始。

江明德：类似于中国的股票市场能够纳入新兴市场指数，道理是一样的，国内市场的国际影响力也会提高，借助（原油期货）这个产品，今后金融市场的交易壁垒会逐步取消。

04原油期货上市会带来三大利好

在世界能源格局调整变化的新形势下，原油期货的推出，不仅将提升我国原油定价能力，而且对于维护我国能源安全和经济安全都具有重要意义。

我国作为世界第四大石油生产国、第二大石油消费国和进口国，石油对外依存度接近60%。但长期以来，我国没有自己的原油期货市场，对国际原油期货市场的参与度也不高，这使得我国石油企业在国际贸易中处于被动地位，甚至国内的石油交易定价也需要挂靠国际某一市场的特定油品价格，因而国际地缘政治风险和油价波动对我国国民经济的影响巨大。

与此同时，当前世界能源供需格局以及贸易格局正在发生深刻的变化，亚太地区能源消费比例不断提升，能源消费东移格局对全球原油市场产生重要影响，因此亚太地区必将形成一个巨大的石油现货市场，同时也必将催生出一个具有全球影响力的石油期货市场。

因此， 作为一个在世界经济体系和石油市场格局中具有举足轻重地位的战略大国，我国推出原油期货是大势所趋，同时也将为我国的能源市场带来三大利好。

首先，提高中国在国际石油市场定价的话语权。目前我国是世界石油消费大国，原油进口量占世界增量比重很大。但是，由于长期以来国内原油品种的期货市场缺失，我国在国际油价中的影响力很低，近年来各国对亚太石油定价中心的争夺日益激烈，我国处于比较被动的地位。因此，原油期货的推出将有助于中国争夺国际定价权，稳定国内经济运行。

其次，为石油石化及相关企业提供保值避险工具。我国石油对外依存度日益提高，目前接近60%，因此，进口原油的保值和价格锁定需求显得十分强烈。原油需求企业通过套期保值实现风险采购，能够使生产成本保持相对稳定，从而增强企业抵御市场价格风险的能力；原油供给企业则可以通过保值实现风险出售，使其预期利润保持相对稳定，提高其投资和生产的稳定性。

第三，加快成品油定价机制的改革。自2006年以来，国家发改委推行了一系列的成品油价格机制改革，实现了与国际油价有条件联动，并逐步与国际油价接轨。但由于价格接轨的简单机械性，没有考虑到国内市场与国际市场在消费结构、消费习惯及消费季节等方面的差异，因此难以反映国内成品油市场的真实供求状况，使得价格的市场配置资源功能不能有效体现。期货市场则是一个公开、集中、统一以及近似于完全竞争的市场，能够形成直接反映市场供求关系的石油价格，因此，原油期货的推出可以形成国内石油供需的晴雨表，作为国内成品油定价的根据，推动国内成品油定价机制的改革。