豆粕上行动能不足 1801合约建仓下跌

金投期货网（http://futures.cngold.org/）11月13日讯，【行情介绍和分析】

m1801合约建仓下跌，收报2794，下跌0.53%，成交量为77.18万手，持仓量为150.54万手，日增仓-28294手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为16.78%、17.52%、17.85%和18.04%。

11月10日，豆粕期权成交量83426手（按双边计算，下同），持仓量377886手，成交额2522.12万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.47（前日0.81）和0.69（前日0.66），前者下降后者上升，看涨期权较看跌期权减仓明显，投资者仍然偏好看涨期权。其中，一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的70.91%、25.72%，持仓量占比分别为55.11%和35.26%。豆粕期货主力合约m1801所对应的期权合约系列成交量仍然最大，流动性最好。

受标的期货小幅下跌的影响，看涨期权普遍下跌、看跌期权普遍上涨。看涨期权中，m1801-C-2850合约领跌，跌幅达-57.45%，m1801-C-2900合约次之，为-52.38%；而看跌期权中，除行权价在2600以下的深度虚值期权收涨外，其余皆下跌，m1801-P-2500、2550、2600合约领涨，涨幅达+100.00%，m1801-P-3000合约次之，为+10.94%。m1801期权系列整体隐含波动收于11.95%，波动率大幅下降。

豆粕1801合约回吐前期涨幅，因USDA意外维持单产，短线期价上行动能不足，或继续在2800附近徘徊，建议在2820-2840元/吨区间内抛空，止损2860元/吨。期权操作上，方向性策略，逢高卖出看涨期权。波动率策略，m1801系列剩余到期时间为20个交易日，时间价值衰减速度加快，可逢高做空波动率，赚取时间价值。

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