金投期货网5月4日讯，上周动力煤期货增仓放量、小幅拉涨，总体呈现高位震荡走势，主力合约ZC609涨11.4（2.95%）至397.4,近月合约ZC605涨10.8（2.93%）至380,上周我们已连续建议动力煤多单卖平。
我们反复强调年内动力煤基本面大概率供需两弱的局面，今年前3个月火电产量同比下降2.21%,前4个月六大电厂煤耗同比下降19.21%,需求端弱势延续；供给侧改革政策频出，但276个工作日在地方的执行力度并未完全兑现，若现货价格再上涨政策执行面临更大阻力，因此供给端压缩预期能否落实仍存疑。行情判断上，动力煤现货市场弱平衡下港口煤价持稳概率较大，动力煤期货9月大概率380-410区间震荡。
上周六大电厂日均煤耗57.2万吨，周度环比增长2.09%,当前煤耗水平较去年同期低6.99%;六大电厂库存周度环比下降3.07%,库存可用天数增1.5天至21.48天，当前库存水平较去年同期低2.01%,库存可用天数较去年同期高2.12天。煤耗持续弱势，电厂库存消费比充裕，低位库存并不能激发电厂的补库热情。
上周电厂在港口环节的备货热情持续低迷：沿海煤炭运费又有0.3-0.6元/吨不等的降幅，秦港锚地船舶降1艘至12艘，预到船舶增3艘至10艘，秦港日均吞吐量降2.29%至40.27万吨，日均铁路煤炭调入量降3.4%至38.99万吨，港口环节供需小幅盈余，上周北方五港库存增21.84万吨（1.61%）。
产地供需方面，4月中旬全国煤矿产量环比增长0.93%,届时复产效果尚不明显。
操作建议：ZC609可按380-410进行区间操作。
