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中金所自酿苦果 期指资金加速外逃

9月初,中金所出台限制股指期货交易的规定。其中,对市场打击最大的一条是,自9月7日起,单个合约日内开仓数量不得超过10手。

金投期货网http://futures.cngold.org/)9月16日讯,9月初,中金所出台限制股指期货交易的规定。其中,对市场打击最大的一条是,自9月7日起,单个合约日内开仓数量不得超过10手。

消息发布第二天IC1509合约、IF1509合约、IH1509合约成交量暴跌,成交额降幅均超过90%。且直至今日,也依旧没有阻止股指期货下跌走势。

笔者曾在的“中金所再出昏招 未来市场恐再出闹剧”一文中明确指出,中金所的这种行为是一大昏招,只会招来更大的危机。结果,距上篇文章发表不满1个月,各大券商就纷纷开始寻找出路应对危机。

对于券商来说,其自营盘如果没有股指期货这唯一的而且还是不对称的做空机制市场进行风险对冲的话,那其自营盘所承担的风险就太大而极有可能引发破产危机。所以,对于券商和机构来说,一个对冲风险的市场是必须的。

为此,现金市场上4000亿左右的券商自营盘寻求新加坡富时A50指数市场作为对冲风险的市场。而且券商还建议他们的客户把钱撤出国内股指期货市场,转而投向新加坡富时A50市场。这就造成了国内股指期货资金大量外流的局面。

不仅如此,国内期货公司自营股指期货盘的资金也开始转向新加坡市场。南华期货副总经理朱斌表示,“投资者和对冲基金对转移至海外市场表现出极大的兴趣,持有大陆股票的海外投资者也转向新加坡寻求套保。”

这其实也是8月份外管局数据显示中国资本进一步外流的一个主要原因。而官方对于8月份资本外流的解释大家可以参考官方网站的新闻发布会简要或从其他媒体网站寻找到答案。在此,笔者就不便多加评论。

中金所这一行为可以说是弊远大于利。从政策实施后的各种反应来看,一些弊端已经体现出来,虽然还不是全部。资金流出国内使得市场缺乏活力;减少成交量使得市场波动更大,作为自带杠杆的股指期货市场所引发的蝴蝶效应直接影响市场情绪;政策的易变性、强目的性导致流出资金很难重新回归(因为害怕以后政策再生变数);限制成交量导致期货公司利润受损。

如今,为了响应国家救市号召的券商在市场中投入的4000亿左右的多单只能自求多福。因为没有了对冲机制,券商所承担的风险已经无法估量。不出事还好,一旦出事将导致的新一轮强平从而带动市场陷入新一轮恐慌。

现在的股指期货市场其实已经名存实亡,成交量萎缩,参与者退出。这似乎已经在重现当初“327国债”事件后官方关闭国债交易市场的景象。即使未来中金所重新放开交易手数限制,还会有多少资金再卷土重来?难道他们对于政策的频繁变卦会没有顾忌吗?这些问题就留给决策者们去头痛吧。

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